>> 中信期貨-玉米：美國(guó)農(nóng)業(yè)部10月玉米供需報(bào)告點(diǎn)評(píng)-231013
| 上傳日期： |
2023/10/15 |
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pdf 共1頁(yè) |
來(lái)源： |
中信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李興彪,李青,劉高超 |
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一、全球玉米市場(chǎng):
23/24全球玉米供需在美國(guó)農(nóng)業(yè)部10月報(bào)告中進(jìn)一步趨緊，期初庫(kù)存環(huán)比下調(diào)134萬(wàn)噸，產(chǎn)量環(huán)比增加18萬(wàn)噸，進(jìn)口下降20萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)消費(fèi)增加43萬(wàn)噸，出口環(huán)比增加6萬(wàn)噸，期末庫(kù)存環(huán)比-160萬(wàn)噸，庫(kù)銷比從22.5%下降至22.4%。
二、從主產(chǎn)國(guó)看:
美國(guó):本次報(bào)告供需情況顯著收緊，期初庫(kù)存跟隨NASS發(fā)布的9月庫(kù)存數(shù)據(jù)下調(diào)了229萬(wàn)噸，單產(chǎn)環(huán)比下降0.8至173蒲/英畝，面積未做調(diào)整，產(chǎn)量下降177萬(wàn)噸;需求方面國(guó)內(nèi)飼用及損耗下調(diào)63萬(wàn)噸，出口由于銷售進(jìn)度不及預(yù)期下降63萬(wàn)噸，最終庫(kù)存環(huán)比-278萬(wàn)噸，庫(kù)消比從15.4%將至14.7%，農(nóng)產(chǎn)均價(jià)預(yù)期從4.9到4.95美元/蒲。
后期值得關(guān)注的是未來(lái)美玉米單產(chǎn)進(jìn)一步修正的方向，去年10月報(bào)告中將22/23年單產(chǎn)預(yù)期降至171.9蒲，后期逐漸上修至173.3蒲式耳;從歷史統(tǒng)計(jì)看10月后單產(chǎn)方向上仍有變化空間，對(duì)美供需結(jié)構(gòu)仍有影響。另外23/24年單產(chǎn)預(yù)期從最初趨勢(shì)單產(chǎn)預(yù)估的181.5到目前調(diào)整幅度達(dá)到8.5蒲式耳的跨度，這段調(diào)整均證偽了趨勢(shì)單產(chǎn)和厄爾尼諾氣候?qū)γ绹?guó)作物影響的一般預(yù)期，可做后市借鑒。
巴西:本次報(bào)告未做顯著調(diào)整，值得注意的是巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司在10月11日發(fā)布報(bào)告預(yù)測(cè)23/24年度玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1.194億噸，同比減少9.5%。主要原因是玉米價(jià)格偏低，利潤(rùn)預(yù)期相對(duì)較差，播種面積預(yù)計(jì)降低，目前巴西南部多雨天氣也導(dǎo)致首季玉米播種進(jìn)度延遲;受到厄爾尼諾天氣模式的影響，單產(chǎn)和產(chǎn)量有可能同比下滑。
阿根廷:產(chǎn)量上調(diào)100萬(wàn)噸因種植面積高于預(yù)期，國(guó)內(nèi)需求上調(diào)50萬(wàn)噸，出口預(yù)期增加50萬(wàn)噸，最終期末庫(kù)存環(huán)比持平。
三、從主進(jìn)口國(guó)看:
歐盟地區(qū):產(chǎn)量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)30萬(wàn)噸，主要因來(lái)自法國(guó)，飼用消費(fèi)增長(zhǎng)30萬(wàn)噸，最終期末庫(kù)存環(huán)比持平。
墨西哥,中國(guó)等供需未做調(diào)整四、其他糧食調(diào)整:
四、其他糧食調(diào)整
小麥:全球小麥供需格局在不利的氣候條件下再度收緊。本月報(bào)告中23/24年度產(chǎn)量環(huán)比-391萬(wàn)噸，進(jìn)口-9萬(wàn)噸，總消費(fèi)-300萬(wàn)噸，出口-108萬(wàn)噸，期末庫(kù)存環(huán)比-48萬(wàn)噸。產(chǎn)量因偏干燥的天氣不利的生長(zhǎng)環(huán)境，導(dǎo)致澳大利亞產(chǎn)量環(huán)比-150萬(wàn)噸，哈薩克斯坦環(huán)比-200萬(wàn)噸，埃薩爾比亞環(huán)比-200萬(wàn)噸。需求方面，食用和種用等環(huán)比下降180萬(wàn)噸，飼用和損耗下降120萬(wàn)噸。國(guó)際貿(mào)易方面下調(diào)了澳洲，巴西，哈薩克斯坦的出口250萬(wàn)噸，上調(diào)俄羅斯出口100萬(wàn)噸。最終全球小麥期末庫(kù)存預(yù)期觸及15/16年以來(lái)最低水平。
大米:全球大米供需格局環(huán)比維穩(wěn)，但是國(guó)際貿(mào)易量預(yù)期下滑。供應(yīng)方面小幅增長(zhǎng)68萬(wàn)噸，主要來(lái)自于印度尼西亞期初庫(kù)存小幅調(diào)高，產(chǎn)量微幅增長(zhǎng)6萬(wàn)噸。印度尼西亞預(yù)計(jì)增加進(jìn)口補(bǔ)充國(guó)內(nèi)儲(chǔ)備庫(kù)存;全球庫(kù)存環(huán)比持平維持1.675億噸，處于6年來(lái)最低水平，其中印度尼西亞小幅增長(zhǎng),抵消了中國(guó)和哥倫比亞庫(kù)存的減少。
五、風(fēng)險(xiǎn)提示:天氣干擾,宏觀,需求疲弱,地緣風(fēng)險(xiǎn)等
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