>> 中信期貨-USDA棉花10月報(bào)點(diǎn)評(píng)：美棉產(chǎn)量下調(diào)-231013
| 上傳日期： |
2023/10/15 |
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pdf 共1頁(yè) |
來(lái)源： |
中信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李興彪,李青,劉高超 |
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USDA 10月份棉花供需報(bào)告出爐報(bào)告將23/24年度美棉產(chǎn)量進(jìn)行下調(diào)，井對(duì)巴西平衡表的計(jì)算方法進(jìn)行修正，報(bào)告中性。
環(huán)比變化: USDA 10月報(bào)相較于9月報(bào)的主要調(diào)整如下，全球棉花期初庫(kù)存下調(diào)225萬(wàn)噸，棉花產(chǎn)量上調(diào)5萬(wàn)噸、消費(fèi)下調(diào)2萬(wàn)噸、進(jìn)口及出口分別下調(diào)1萬(wàn)噸、期末庫(kù)存下調(diào)219萬(wàn)噸，庫(kù)銷比下調(diào)8.6%。
同比變化: 23/24年度，全球棉花期初庫(kù)存預(yù)計(jì)同比增加137萬(wàn)噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比減少80萬(wàn)噸，消費(fèi)預(yù)計(jì)同比增加107萬(wàn)噸，進(jìn)口預(yù)計(jì)同比增加132萬(wàn)噸，出口預(yù)計(jì)同比增加136萬(wàn)噸，期末庫(kù)存預(yù)計(jì)同比減少63萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比預(yù)計(jì)同比減少5.7%。
產(chǎn)量變化:產(chǎn)量調(diào)整主要在巴西、美國(guó)和澳大利亞，其中，巴西產(chǎn)量環(huán)比增加17萬(wàn)噸，美國(guó)產(chǎn)量環(huán)比調(diào)減7萬(wàn)噸，澳大利亞產(chǎn)量環(huán)比調(diào)減7萬(wàn)噸。
消費(fèi)變化: 10月主要國(guó)家棉花消費(fèi)基本與9月持平。
貿(mào)易變化:進(jìn)口方面與9月基本持平;出口方面，美國(guó)、澳大利亞和希臘分別調(diào)減2萬(wàn)噸。
期末庫(kù)存變化:澳大利亞和美國(guó)分別調(diào)減4萬(wàn)噸，巴西調(diào)減215萬(wàn)噸，印度調(diào)增1萬(wàn)噸。
點(diǎn)評(píng):
1、美棉產(chǎn)量下調(diào)符合預(yù)期。正如我們?cè)赨SDA9月報(bào)告點(diǎn)評(píng)中所預(yù)料，10月報(bào)告中，USDA對(duì)美棉種植面積和收獲面積維持9月預(yù)估，但是對(duì)單產(chǎn)下調(diào)19磅/英畝(前值為786磅/英畝)，使得美棉產(chǎn)量環(huán)比下調(diào)7萬(wàn)噸，這是對(duì)9月中之前美棉優(yōu)良率持續(xù)下行而9月報(bào)卻上調(diào)單產(chǎn)的修正。由于單產(chǎn)已處在歷史區(qū)間低位，后續(xù)繼續(xù)向下調(diào)整空間不大。
2、巴西平衡表大幅調(diào)整。本次報(bào)告中，巴西平衡表發(fā)生較大調(diào)整，其中，貿(mào)易量、消費(fèi)量維持不變，但期初庫(kù)存、產(chǎn)量及期末庫(kù)存均發(fā)生大幅變化。USDA將巴西棉花年度的劃分標(biāo)準(zhǔn)更改為北半球標(biāo)準(zhǔn)(例如22/23年度為2022年8月至2023年7月)，將此前各個(gè)年份的產(chǎn)量數(shù)據(jù)劃到下一年度。根據(jù)CONAB,截至10月1日，22/23年度巴西棉花已全部收割完畢，總產(chǎn)量預(yù)計(jì)為317萬(wàn)噸。USDA供需報(bào)告中，巴西23/24年度產(chǎn)量預(yù)估值為317萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)CONAB對(duì)于22/23年度的產(chǎn)量預(yù)估值。
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