>> 國(guó)盛證券-小商品城(600415)帶路領(lǐng)軍迎業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，數(shù)據(jù)+AI前瞻布局擁抱新時(shí)代-231015
| 上傳日期： |
2023/10/15 |
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| 格式： |
pdf 共28頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)盛證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買(mǎi)入（首次） |
作者： |
劉高暢，杜玥瑩，楊然 |
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三十年深耕沿海制造土壤，鑄就世界小商品之都。1）公司成立于1993年，深耕零售業(yè)務(wù)已逾30年，業(yè)務(wù)覆蓋市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)、商品銷(xiāo)售、酒店服務(wù)和展覽廣告四大業(yè)務(wù)板塊。2020年，Chinagoods B2B電商服務(wù)平臺(tái)上線(xiàn)，秉持實(shí)體市場(chǎng)與線(xiàn)上市場(chǎng)兩手抓的策略，構(gòu)建出實(shí)體經(jīng)濟(jì)+ Chinagoods的數(shù)字經(jīng)濟(jì)生態(tài)。2023年Yiwu Pay上線(xiàn)，為外貿(mào)出海提供更安全、更便利的跨境支付產(chǎn)品，用支付賦能數(shù)字經(jīng)濟(jì)。目前，小商品城在義烏市圍繞“打造世界小商品之都、建成數(shù)字經(jīng)濟(jì)強(qiáng)市”的總體目標(biāo)之下，形成倉(cāng)儲(chǔ)-物流-支付全鏈路閉環(huán)服務(wù)，成為“買(mǎi)全球、賣(mài)全球”的世界級(jí)貿(mào)易平臺(tái)。2）營(yíng)收保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)出現(xiàn)拐點(diǎn)，根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，公司2023年前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)22.68億元到24.3億元，與上年同期相比將增加40%到50%。
人民幣國(guó)際化核心受益方，出海業(yè)務(wù)形成生態(tài)閉環(huán)。1）中方將于今年10月在北京舉辦第三屆“一帶一路”國(guó)際合作高峰論壇，截至2023年9月26日，已有來(lái)自130多個(gè)國(guó)家的代表確認(rèn)與會(huì)。2）支付為流量入口，形成全鏈路貿(mào)易、物流閉環(huán)。在支付手段方面，2023年2月，公司自有支付品牌“義支付Yiwu Pay”正式上線(xiàn)，實(shí)現(xiàn)跨境人民幣業(yè)務(wù)服務(wù)客戶(hù)數(shù)1.5萬(wàn)余戶(hù)，跨境清算資金超人民幣10億元，目標(biāo)3-5年內(nèi)GMV達(dá)到100億美金以上，使Yiwupay成為全球具有較大影響力的支付品牌，形成chinagoods平臺(tái)資金流與信息流的生態(tài)閉環(huán)；在物流方面，義烏較早開(kāi)始境外貿(mào)易物流建設(shè)，依靠“義新歐”中歐班列，義烏成為“一帶一路”與中歐交往的“金絲帶”；在貿(mào)易模式方面，1039模式突破了“誰(shuí)出口，誰(shuí)收匯”的限制，支持貨款直接到國(guó)內(nèi)人民幣賬戶(hù)，規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)和節(jié)省匯兌成本。3）目前，小商品城已經(jīng)打通線(xiàn)上線(xiàn)下業(yè)務(wù)壁壘，形成巨大業(yè)務(wù)GMV。在線(xiàn)上平臺(tái)方面，2023年前三季度，chinagoods平臺(tái)GMV將超500億元，同比增長(zhǎng)112%；在實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面，2022年市場(chǎng)商位出租率保持在98%以上，成交額2020.90億元，同比增長(zhǎng)8.3%，展現(xiàn)出強(qiáng)大的韌性與活力。
與人民數(shù)據(jù)簽署合作協(xié)議，率先開(kāi)展全方位數(shù)據(jù)合作。1）數(shù)據(jù)要素戰(zhàn)略地位確立，7月28日，據(jù)人力資源和社會(huì)保障部，任命劉烈宏為國(guó)家數(shù)據(jù)局首任局長(zhǎng)，體現(xiàn)了國(guó)家對(duì)于數(shù)據(jù)要素的重視程度。2）2023年10月8日公司發(fā)布公告稱(chēng)，2023年9月29日與人民數(shù)據(jù)簽訂了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，以人民數(shù)據(jù)的存儲(chǔ)資源優(yōu)勢(shì)為支撐，以義烏小商品城貨源商流信息流為對(duì)象，在數(shù)據(jù)確權(quán)、數(shù)據(jù)存儲(chǔ)、數(shù)據(jù)賦能、數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)等方面展開(kāi)全方位、多層次的合作，建立長(zhǎng)期、穩(wěn)定、高效的交流機(jī)制，共同打造貿(mào)易數(shù)據(jù)生態(tài)。3）此外，公司在數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)、流通方面已取得諸多成果。一方面，與中國(guó)聯(lián)合浙江省分公司簽訂《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，擬合作建設(shè)運(yùn)營(yíng)“一帶一路”國(guó)際數(shù)據(jù)中心，項(xiàng)目一期估算總投資約18億元，規(guī)劃?rùn)C(jī)柜3000架，計(jì)算能力約12萬(wàn)VCPU，智算能力約50Pflop；另一方面，公司計(jì)劃建設(shè)義烏全球數(shù)字自貿(mào)中心項(xiàng)目，總投資83.2億元，圍繞新貿(mào)易、新地標(biāo)、新市場(chǎng)三條主線(xiàn)，搭建小商品貿(mào)易“一站式”服務(wù)平臺(tái)。
多模態(tài)模型迎重大升級(jí)，電商行業(yè)進(jìn)入AI賦能時(shí)代。1）9月25日，OpenAI發(fā)布GPT-4V，新版本模型在理解視覺(jué)世界上展示出的卓越能力，未來(lái)有望應(yīng)用于缺陷檢測(cè)、安全檢查、雜貨結(jié)賬、醫(yī)療影像等多個(gè)場(chǎng)景。2）在ChatGPT帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)外各跨境電商相繼發(fā)布AI產(chǎn)品，eBay上線(xiàn)AI描述生成器，Lazada推出電商AI聊天機(jī)器人，阿里國(guó)際站旗下OKKI升級(jí)以AI技術(shù)助力中小外貿(mào)企業(yè)。2）2月27日，義烏中國(guó)小商品城大數(shù)據(jù)有限公司宣布成為百度文心一言首批生態(tài)合作伙伴；繼“義烏小商品城數(shù)字館”在百度上線(xiàn)后，4月13日阿里巴巴1688與商城集團(tuán)打造的“義烏小商品城數(shù)字館”首度亮相，依托阿里巴巴阿里巴巴AI大模型——通義千問(wèn)，讓義烏市場(chǎng)每個(gè)經(jīng)營(yíng)戶(hù)都擁有一個(gè)“數(shù)字化老板娘”。隨著AI技術(shù)的不斷發(fā)展和普及，對(duì)于跨境電商平臺(tái)而言，AI可以幫助公司更好地了解用戶(hù)和市場(chǎng)需求，拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域并實(shí)現(xiàn)商業(yè)價(jià)值最大化。
首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2023/2024/2025年收入為達(dá)到112.30/136.72/157.91億元，歸母凈利潤(rùn)25.00/27.08/30.33億元。考慮到公司人民幣國(guó)際化核心受益方地位，在一帶一路逐步推進(jìn)下，有望進(jìn)一步開(kāi)拓海外廣闊的市場(chǎng)空間；同時(shí)，隨著數(shù)據(jù)要素戰(zhàn)略地位的確立，公司與人民數(shù)據(jù)的合作有望共同打造貿(mào)易數(shù)據(jù)生態(tài)。首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，新業(yè)務(wù)開(kāi)拓不及預(yù)期，政策進(jìn)展不及預(yù)期。
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