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黃金白銀
　　雖然美CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期加劇加息擔(dān)憂(yōu)，但是周五貴金屬價(jià)格大幅走強(qiáng)，以倫敦金計(jì)價(jià)的國(guó)際金價(jià)大漲3.42%收于1932.4美元/盎司，以倫敦銀計(jì)價(jià)的國(guó)際銀價(jià)大漲4.09%，收于22.7美元/盎司。中東沖突升級(jí)推升了避險(xiǎn)需求，疊加前期空頭回補(bǔ)，令貴金屬價(jià)格迎來(lái)大漲。國(guó)內(nèi)方面，金銀表現(xiàn)偏弱，滬金滬銀表現(xiàn)均不及外盤(pán)?！〔贿^(guò)我們認(rèn)為貴金屬內(nèi)強(qiáng)外弱格局未變，依舊值得關(guān)注。白銀礦山供應(yīng)存在問(wèn)題，全年減產(chǎn)可能性越來(lái)越大；光伏需求旺盛，但是印度珠寶首飾需求低迷，不過(guò)排燈節(jié)可能依舊存在短期備貨需求；銀幣投資中性，變數(shù)在于宏觀(guān)etf需求。而經(jīng)過(guò)國(guó)慶長(zhǎng)假調(diào)整，海外cftc機(jī)構(gòu)凈持倉(cāng)轉(zhuǎn)負(fù)，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，凈持倉(cāng)很難持續(xù)為負(fù)，每次轉(zhuǎn)正都伴隨價(jià)格的反彈。此外，白銀進(jìn)口利潤(rùn)始終未能打開(kāi)，國(guó)內(nèi)光伏、電子等需求持續(xù)走高，而交易所庫(kù)存還在快速去化，未來(lái)價(jià)差可能進(jìn)一步擴(kuò)大至進(jìn)口利潤(rùn)，建議關(guān)注反套機(jī)會(huì)。中長(zhǎng)期觀(guān)點(diǎn)：高通脹加息下市場(chǎng)擔(dān)心的核心高利率沒(méi)有根本解決，美聯(lián)儲(chǔ)看著后視鏡開(kāi)車(chē)，依舊存在黑天鵝，黃金白銀值得多配，建議關(guān)注3個(gè)月內(nèi)白銀表現(xiàn)。