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隔夜貴金屬價(jià)格進(jìn)一步反彈，以倫敦金計(jì)價(jià)的國際金價(jià)漲0.75%收于1874.33美元/盎司，以倫敦銀計(jì)價(jià)的國際銀價(jià)漲0.91%，收于22.033美元/盎司。國內(nèi)方面，金銀表現(xiàn)偏弱，滬金滬銀表現(xiàn)均不及外盤。不過我們認(rèn)為貴金屬內(nèi)強(qiáng)外弱格局未變，依舊值得關(guān)注。白銀礦山供應(yīng)存在問題，全年減產(chǎn)可能性越來越大；光伏需求旺盛，但是印度珠寶首飾需求低迷，不過排燈節(jié)可能依舊存在短期備貨需求；銀幣投資中性，變數(shù)在于宏觀etf需求。而經(jīng)過國慶長假調(diào)整，海外cftc機(jī)構(gòu)凈持倉轉(zhuǎn)負(fù)，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，凈持倉很難持續(xù)為負(fù)，每次轉(zhuǎn)正都伴隨價(jià)格的反彈。此外，白銀進(jìn)口利潤始終未能打開，國內(nèi)光伏、電子等需求持續(xù)走高，而交易所庫存還在快速去化，未來價(jià)差可能進(jìn)一步擴(kuò)大至進(jìn)口利潤，建議關(guān)注反套機(jī)會。中長期觀點(diǎn)：高通脹加息下市場擔(dān)心的核心高利率沒有根本解決，美聯(lián)儲看著后視鏡開車，依舊存在黑天鵝，黃金白銀值得多配，建議關(guān)注3個(gè)月內(nèi)白銀表現(xiàn)。