>> 五礦期貨-聚烯烴周報(bào)：高位庫存持續(xù)累庫，節(jié)后旺季需求放緩-231014
| 上傳日期： |
2023/10/16 |
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| 格式： |
pdf 共59頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李晶 |
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周度總結(jié)
估值：周度跌幅（期貨＞現(xiàn)貨＞成本）；十一后以巴沖突爆發(fā)國際油價(jià)或?qū)⒌玫蕉唐谥?，隨著12日黎巴嫩真主黨宣布加入戰(zhàn)斗，全球化工品價(jià)格再次止跌企穩(wěn)，美聯(lián)儲(chǔ)鴿派言論助力全球資本市場(chǎng)回暖，周中PPI和CPI超于預(yù)期，美元指數(shù)走弱，但市場(chǎng)已消化這些信息，聚烯烴市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)本周偏空。
成本端：WTI原油本周上漲0.73%，Brent原油本周上漲2.30%，煤價(jià)本周上漲1.95%，甲醇本周上漲0.30%，乙烯本周下跌-1.04%，丙烯本周下跌1.68%，丙烷本周下跌-2.27%。成本端支撐邊際遞減，僅有煤震蕩偏強(qiáng)。
供應(yīng)端：PE產(chǎn)能利用率85.06%，環(huán)比下降-5.09%，同比去年下降-0.30%，較5年同期上漲0.97%。PP產(chǎn)能利用率82.11%，環(huán)比下降-0.22%，同比去年下降-2.33%，較5年同期下降-10.28%，短期PP檢修回歸較多，疊加新增產(chǎn)能，供給端壓力高于PE。新裝置投產(chǎn)情況更新：寧波金發(fā)新材料（PDH制40萬噸PP）推遲至10月投產(chǎn)。
進(jìn)出口：8月國內(nèi)PE進(jìn)口為121.60萬噸，環(huán)比7月上漲17.46%，同比去年上漲4.36%。8月國內(nèi)PP進(jìn)口21.60萬噸，環(huán)比7月上漲2.95%，同比去年下降-4.59%。8月進(jìn)口較7月增加明顯，但仍維持偏低水平。出口端PE回落較大，PP出口反彈，8月PE出口5.76萬噸，環(huán)比7月下降-1.85%，同比上漲0.84%。8月PP出口8.15萬噸，環(huán)比7月下降-2.00%，同比上漲21.27%。海外需求依然疲軟，但開工回升，近期人民幣匯率在低位7.30震蕩，9-10月進(jìn)口尚且可控。
需求端：PE下游受農(nóng)膜旺季影響開工明顯好轉(zhuǎn)后趨于平穩(wěn)，PP下游BOPP成品庫存去化明顯并且開工率增速較高。開工周度數(shù)據(jù)顯示，PE下游開工率47.84%，環(huán)比下降-1.22%，同比下降-0.89%。PP下游開工率54.99%，環(huán)比上漲3.09%，同比上漲5.65%。高價(jià)下，季節(jié)性農(nóng)膜需求拖底PE作用尚存，PP需求端表現(xiàn)亮眼，但本周有所收斂。
庫存：本周上游生產(chǎn)企業(yè)庫存累庫，中游貿(mào)易商持續(xù)累庫，整體庫存壓力較大。PE生產(chǎn)企業(yè)庫存55.82萬噸，本周累庫5.20萬噸，較去年同期上漲17.24%；PE貿(mào)易商庫存5.43萬噸，較上周去庫0.13萬噸；PP生產(chǎn)企業(yè)庫存64.68萬噸，本周去庫2.07萬噸，較去年同期上漲11.31%；PP貿(mào)易商庫存16.40萬噸，較上周去庫1.25萬噸；PP港口庫存6.38萬噸，較上周去庫0.59萬噸。節(jié)前備庫結(jié)束，節(jié)后下游交投情緒一般。
小結(jié)：本周市場(chǎng)情緒偏空，十一后以巴沖突爆發(fā)國際油價(jià)或?qū)⒌玫蕉唐谥?，隨著12日黎巴嫩真主黨宣布加入戰(zhàn)斗，全球化工品價(jià)格再次止跌企穩(wěn)，美聯(lián)儲(chǔ)鴿派言論助力全球資本市場(chǎng)回暖，周中PPI和CPI超于預(yù)期，美元指數(shù)走弱，但市場(chǎng)已消化這些信息，聚烯烴市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)本周偏空。油價(jià)沖高回落，PE及PP需求端好轉(zhuǎn)出現(xiàn)鈍化，階段性震蕩下跌。人民幣匯率7.30低位震蕩，進(jìn)口窗口關(guān)閉。成本端支撐邊際遞減，盤面交易邏輯回歸供需關(guān)系；供應(yīng)端10月PP有新增產(chǎn)能，但需求端隨節(jié)前補(bǔ)庫結(jié)束，交投情緒開始回落。中期，PP投產(chǎn)壓力大于PE，11月開始PP新裝置投產(chǎn)較為集中，供應(yīng)端或?qū)⒊袎?，目前庫存端上中下游壓力較大，后續(xù)基本面存中性偏弱預(yù)期，需觀察第四季度PDH制PP投產(chǎn)落地情況。
下周預(yù)測(cè)：聚乙烯(LL2401)：參考震蕩區(qū)間（7900-8200）；聚丙烯(PP2401)：參考震蕩區(qū)間（7300-7700）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：原油大幅下跌，PE進(jìn)口量大幅上升。
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