>> 五礦期貨-生豬周報：生豬期現(xiàn)貨仍偏空思路-231014
| 上傳日期： |
2023/10/16 |
大小： |
2200KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王俊 |
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周度要點小結(jié)
◆現(xiàn)貨端：供應(yīng)端持續(xù)釋放，疊加節(jié)后需求低迷，上周國內(nèi)豬價持續(xù)陰跌不止，局部階段性因抗價而小幅反彈，但整體趨勢向下，具體看河南均價周跌0.7元至15.3元/公斤，四川均價周跌0.4元至15.8元/公斤；供應(yīng)端，10月理論和計劃出欄量或繼續(xù)增加，需求端乏善可陳，價格或仍顯偏弱，但留意低位二育支撐以及月底消費(fèi)啟動后對價格的托底作用，預(yù)計價格先落后穩(wěn)，月底不乏反彈可能。
◆供應(yīng)端：供應(yīng)端呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化。長期看，一方面從母豬推，當(dāng)前至今年10月份供應(yīng)仍呈增加態(tài)勢，但如果考慮冬季疫情緩解帶來的存活率上升，以及去年以來整體產(chǎn)能去化幅度不夠，下半年整體供應(yīng)增勢或持續(xù)至年底，基礎(chǔ)供應(yīng)壓力仍大；另一方面前期行業(yè)過于悲觀，將降體重執(zhí)行到底，疊加疫病的影響，當(dāng)前市場的顯著特征就是大豬緊缺，標(biāo)肥差提前倒掛，考慮肥豬對標(biāo)豬的指引和分流作用，又將在階段性受情緒影響助推現(xiàn)貨投機(jī)，其結(jié)果就是漲價前置，壓力后移。短期來看，當(dāng)前屠量絕對水平和環(huán)比水平偏高，而體重小幅增加，價格偏弱，表明供應(yīng)端仍存小幅積壓的情況。
◆需求端：上半年需求同比有恢復(fù)，但明顯不及市場預(yù)期；下半年考慮兩個，一個是存在季節(jié)性轉(zhuǎn)好的空間，另外宏觀轉(zhuǎn)暖對消費(fèi)有刺激，但考慮替代品普遍跌價，仍不宜過分樂觀。
◆小結(jié)：基礎(chǔ)供應(yīng)仍處增勢，屠量同比偏大環(huán)比穩(wěn)定，體重緩慢上行，局部二育小規(guī)模進(jìn)行但難改趨勢，需求整體偏弱利空豬價，現(xiàn)貨或仍以偏弱尋低為主，直到消費(fèi)啟動，但階段性需要關(guān)注情緒變化對節(jié)奏的影響；盤面走勢偏弱，11、01等近月合約仍保有升水，整體產(chǎn)能充沛格局下不宜過分看高估值，短期受現(xiàn)貨驅(qū)動向下的影響仍建議偏空思路，中期如果市場能階段性出清，消費(fèi)啟動后將對春節(jié)前行情形成明顯提振。
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