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★L(fēng)ME鉛庫(kù)存快速攀升至9.12萬(wàn)噸，美元指數(shù)偏強(qiáng)震蕩，LME鉛投資基全多頭離場(chǎng)，倫鉛回踩2050美元/噸前低支撐。滬鉛自萬(wàn)七高位跌向萬(wàn)六，交易所庫(kù)存快速增加至7.45萬(wàn)噸，10月交割順利度過(guò)，擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)如期解除。
　　★基本面:多頭離場(chǎng)，滬鉛重回基本面運(yùn)行。節(jié)后電池廠接貨明顯走弱，電動(dòng)自行車(chē)蓄電池市場(chǎng)旺季結(jié)束，10月原生鉛檢修與復(fù)產(chǎn)并存，再生鉛煉廠以檢修后復(fù)產(chǎn)或提產(chǎn)為主，內(nèi)外價(jià)差快速收斂，鉛出口窗口持續(xù)關(guān)閉，供應(yīng)整體預(yù)增。交割前夕，部分下游企業(yè)雖有剛需補(bǔ)庫(kù)，但難抵交割貨源快速交倉(cāng)，本周一SMM鉛錠社庫(kù)錄得8.29萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.59萬(wàn)噸，內(nèi)外盤(pán)庫(kù)存齊走高，施壓鉛價(jià)。冬儲(chǔ)背景下，鉛精礦供應(yīng)仍偏緊，遠(yuǎn)端TC仍有調(diào)降預(yù)期云南、湖南地區(qū)國(guó)產(chǎn)鉛精礦TC報(bào)至700-800元/噸，河南、內(nèi)蒙地區(qū)國(guó)產(chǎn)礦TC1000元/金屬?lài)?，進(jìn)口礦TC低至45美元/千噸;廢電瓶供應(yīng)情況仍不樂(lè)觀，個(gè)別地區(qū)還原鉛和再生精鉛價(jià)格倒掛，鉛價(jià)持續(xù)回落下，成本端支撐逐步顯現(xiàn)。數(shù)據(jù)方面，上周SMM原生鉛開(kāi)工錄得57.42%，環(huán)比前周提升0.16個(gè)百分點(diǎn)，江西、云南各有一家煉廠預(yù)計(jì)10月中旬檢修，其他檢修復(fù)產(chǎn)煉廠貢獻(xiàn)增量，預(yù)計(jì)10月原生鉛產(chǎn)出環(huán)比變化不大。節(jié)中廢電瓶供應(yīng)偏緊，安徽地區(qū)多家煉廠減產(chǎn)20-30%，節(jié)后開(kāi)工恢復(fù)正常，SMM再生鉛周度開(kāi)工環(huán)比提高1.69個(gè)百分點(diǎn)至41.18%。節(jié)后下游開(kāi)工基本恢復(fù)，SMM鉛酸蓄電池開(kāi)工環(huán)比回升17.09個(gè)百分點(diǎn)至66.05%。
　　★目前精廢價(jià)差125元/噸，內(nèi)外盤(pán)均處于關(guān)鍵支撐位，成本端對(duì)價(jià)格的托舉作用逐步顯現(xiàn)。鉛價(jià)進(jìn)-一步下跌的關(guān)鍵是廢電瓶?jī)r(jià)格松動(dòng)，這可能通過(guò)基本面上的供需雙降來(lái)實(shí)現(xiàn)，鉛價(jià)走低，需求走弱，煉廠主動(dòng)減產(chǎn)，廢電瓶供應(yīng)由緊轉(zhuǎn)松，帶動(dòng)成本線下移,進(jìn)而.完成鉛的此輪回調(diào)。后續(xù)側(cè)重觀察后續(xù)煉廠檢修情況，前期高位空單繼續(xù)持有。