>> 南華期貨-油脂(豆油、菜油、棕櫚油)日報：略有起色-231016
| 上傳日期： |
2023/10/16 |
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| 918KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
邊舒揚，周昱宇 |
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【盤面回顧】
本日油脂盤面跟隨能源價格略有起色，但考慮由于總庫存仍在高位盤面上方想象空間暫時考慮有限。
【供需分析】棕櫚油：近端的棕櫚油考慮認為正值產(chǎn)地的季節(jié)性增產(chǎn)期，且進入冬季棕櫚油的消費開始逐步減少，歐洲市場對棕櫚油及其衍生產(chǎn)品的進口存在限制，因此近期的棕櫚油的出口消費亞洲更多依賴亞洲市場，產(chǎn)地較為高企的庫存壓制了成本報價。近月我國在利潤驅(qū)動下出現(xiàn)了大量的棕櫚油買船，下游消費也因節(jié)日備貨和具有性價比的豆棕價差表現(xiàn)良好，但總體的庫存趨勢由于進口量明顯大于消費量因此庫存短期依舊在累庫進程中。
豆油：對于豆油價格，供給端由于壓榨的開啟當前的豆油供給表現(xiàn)較好，但后續(xù)隨著大豆到港的減少，預(yù)期的開機率下滑將會使得豆油供給有減少預(yù)期；消費端隨著豆油對其他油性價比的逐步消失價格上方的壓力將會繼續(xù)壓制豆油無法看到其走出趨勢上漲，僅僅能夠維持相對的品種間強勢。
因此整體來看，由于棕櫚油產(chǎn)地供給表現(xiàn)相對寬松，消費對價格的提振需要有性價比時才能得以體現(xiàn)：即豆棕價差依舊會彼此牽制，近端棕櫚油受制于供給，同時牽制豆油以至于兩油近月均無法看到趨勢性的行情出現(xiàn)。
菜油：由于俄羅斯菜油對國內(nèi)較為充裕的供給預(yù)期，因此從供給量角度來看，可能對國內(nèi)菜油供給形成寬松預(yù)期。因此考慮即使總體國際菜系會表現(xiàn)略有偏緊，但由于國內(nèi)的菜油供給當前來源相對穩(wěn)定，傾向于認為國際菜系的上漲提振能力對國內(nèi)菜油影響有限，但下跌時國內(nèi)可能會更加容易的承受到價格下跌的壓力。
【后市展望】短期在油脂性價比回歸的情況下盤面具備反彈的動力，但由于供給近期并無憂慮，考慮上方空間有限。
【策略觀點】暫時觀望。
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