>> 國(guó)貿(mào)期貨-投研日?qǐng)?bào)：化工-231016
| 上傳日期： |
2023/10/16 |
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| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)貿(mào)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李澤鉅，陳勝，葉海文 |
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原油&燃料油
【原油：市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)好，油價(jià)止跌上漲】
國(guó)際油價(jià)暫時(shí)止跌，巴以沖突對(duì)多頭帶來(lái)的情緒刺激逐步消卻，油價(jià)重回弱勢(shì)表現(xiàn)。當(dāng)前原油供需仍維持相對(duì)穩(wěn)定，前期產(chǎn)油國(guó)供給端的減產(chǎn)對(duì)行情帶來(lái)支撐，但日前沙特對(duì)白宮展現(xiàn)出善意，供給端消息面有一定利空，沙特阿拉伯已向白宮表示，如果原油價(jià)格居高不下，他們?cè)敢庠诿髂瓿踉黾邮彤a(chǎn)量，此舉旨在贏得國(guó)會(huì)的善意，以換取一項(xiàng)協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，沙特將承認(rèn)以色列，并獲得與華盛頓的國(guó)防協(xié)議。當(dāng)前油價(jià)需求有邊際走弱的趨勢(shì)，前期盤面強(qiáng)勢(shì)格局已經(jīng)充分計(jì)價(jià)了產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)的效果，而進(jìn)入10月份以后，全球能源消費(fèi)將從旺季逐步轉(zhuǎn)入淡季，需求端可能會(huì)出現(xiàn)邊際弱化。宏觀方面，當(dāng)前美債利率持續(xù)高位，美債收益率的上升降低了市場(chǎng)資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好，美國(guó)9月非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)依舊強(qiáng)勁，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)高利率政策持續(xù)時(shí)間的預(yù)期繼續(xù)延長(zhǎng)。綜合來(lái)看，短期油價(jià)仍將維持偏弱表現(xiàn)。
【燃料油：原油暫時(shí)止跌，燃油反彈上漲】
燃油弱勢(shì)表現(xiàn)。截至10月11日當(dāng)周，新加坡包括燃料油及低硫含蠟殘油在內(nèi)的殘?jiān)剂嫌停r青除外）庫(kù)存下降139.9萬(wàn)桶，至三個(gè)月低位1,794.4萬(wàn)桶。亞洲燃料油市場(chǎng)，隨著Al Zour煉油廠增產(chǎn)，亞洲低硫燃料油市場(chǎng)將受壓下滑，該廠生產(chǎn)的低硫燃料油大多被銷往亞洲市場(chǎng)。此外，冬季汽油需求下降，可能也將對(duì)低硫燃料油市場(chǎng)造成一定影響。預(yù)計(jì)10月份進(jìn)入亞洲市場(chǎng)的燃料油套利供應(yīng)量將達(dá)到450萬(wàn)噸，其中300萬(wàn)噸來(lái)自西方市場(chǎng)。現(xiàn)貨方面，亞洲高硫燃料油現(xiàn)貨價(jià)差進(jìn)入更深的貼水狀態(tài)，超低硫燃料油市場(chǎng)在近期上漲后有所回落。
橡膠
【供需支撐偏強(qiáng)，滬膠維持強(qiáng)勢(shì)】
現(xiàn)貨市場(chǎng)：滬膠上漲，天然橡膠市場(chǎng)價(jià)格重心區(qū)間上漲，下游對(duì)高價(jià)抵觸，市場(chǎng)交投氣氛一般。
上游原料：10月13日紀(jì)念拉瑪九世的逝世日，泰國(guó)假期休市，原料市場(chǎng)價(jià)格無(wú)公示。
下游需求：廠家方面，目前廠家生產(chǎn)正常，開工維持正常水平運(yùn)行。據(jù)了解，由于前期廠家對(duì)訂單提前消耗，目前廠家出貨放緩，整體表現(xiàn)一般。另外，廠家漲價(jià)政策逐漸落地，漲價(jià)幅度在2-5%左右。市場(chǎng)方面，目前市場(chǎng)整體表現(xiàn)一般，實(shí)際成交平淡。據(jù)了解，目前市場(chǎng)整體表現(xiàn)一般，終端需求疲軟。隨著輪胎漲價(jià)逐漸落地，市場(chǎng)商家進(jìn)貨積極性減弱，目前主要以消耗庫(kù)存為主。
主要觀點(diǎn)：滬膠維持強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。目前天然橡膠品種的基本面仍有較強(qiáng)支撐。上游供給端本該是在旺產(chǎn)季卻因?yàn)樘鞖庥绊懚袭a(chǎn)出不暢，原料價(jià)格延續(xù)堅(jiān)挺格局，海外加工廠庫(kù)存持續(xù)低位，供給端有所支撐。中游庫(kù)存延續(xù)降庫(kù)趨勢(shì)，深淺色膠庫(kù)存反向變動(dòng)，深色膠的價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)于淺色膠。下游需求端，輪胎廠開工率在節(jié)后恢復(fù)下逐步回歸至常態(tài)水平，工廠對(duì)原材料補(bǔ)庫(kù)積極性有所提高。從季節(jié)性角度來(lái)看，雖然RU2401合約表現(xiàn)偏強(qiáng)，但仍存在較多不確定因素?cái)_動(dòng)，現(xiàn)貨跟漲幅度不及期貨盤面，期現(xiàn)價(jià)差有所擴(kuò)大，建議謹(jǐn)慎參與。
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