>> 方正中期期貨-煤焦周報(bào)-231013
| 上傳日期： |
2023/10/16 |
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| 2161KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁海寬，夏聰聰 |
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摘要：
動力煤：長假過后，大秦線秋季集中檢修，安監(jiān)仍趨嚴(yán)，動力煤整體供應(yīng)依舊趨緊。下游部分地區(qū)采暖冬儲需求提升，同時非電需求增加，詢盤熱度增強(qiáng)。產(chǎn)地煤價(jià)格本周延續(xù)節(jié)前的上行趨勢，但下游對高價(jià)煤的接受度出現(xiàn)下降，采購趨于謹(jǐn)慎。產(chǎn)地方面，鄂爾多斯市場動力煤穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)銷售，以落實(shí)長協(xié)發(fā)運(yùn)為主，整體供應(yīng)穩(wěn)定。節(jié)后下游補(bǔ)庫需求釋放，加之供暖季即將來臨，需求端支撐好轉(zhuǎn)?，F(xiàn)礦區(qū)整體銷售良好。陜西區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，整體供應(yīng)基本穩(wěn)定。節(jié)后部分煤礦連續(xù)多日上調(diào)煤價(jià)，坑口拉運(yùn)延續(xù)良好態(tài)勢，多數(shù)煤礦出貨順暢。北港市場動力煤暫穩(wěn)運(yùn)行，出現(xiàn)累庫。進(jìn)口方面，國際市場動力煤偏強(qiáng)運(yùn)行。內(nèi)貿(mào)煤價(jià)風(fēng)向調(diào)轉(zhuǎn)，電廠采購節(jié)奏放慢。預(yù)計(jì)短期動力煤市場將逐步進(jìn)入穩(wěn)中有降的階段。
焦煤本周盤面下挫明顯，主力合約收于1731.5元/噸，累計(jì)跌幅為6%。
焦煤：供給端對焦煤價(jià)格的上行驅(qū)動正在減弱，前期停產(chǎn)煤礦部分出現(xiàn)復(fù)產(chǎn)，本周國內(nèi)原煤供應(yīng)有所恢復(fù)。高價(jià)資源成交稍顯乏力，價(jià)格小幅回落，下游焦企和鋼廠對當(dāng)前煤價(jià)接受度不高，采購趨于謹(jǐn)慎，鐵水產(chǎn)量本周見頂回落，焦化廠內(nèi)焦煤庫存節(jié)后持續(xù)下降。煤礦端庫存本周出現(xiàn)小幅增加，但絕對水平仍不高，報(bào)價(jià)相對堅(jiān)挺。下游方面，焦企對焦炭嘗試第三輪提漲，但主流鋼廠暫未回應(yīng)，焦鋼博弈仍在繼續(xù)。電煤方面，高溫天氣結(jié)束，日耗見頂回落，電廠存煤處于中性，主動補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)，工業(yè)用煤出現(xiàn)旺季特征。焦煤現(xiàn)階段基本面仍較強(qiáng)，但前期盤面已較為充分地計(jì)價(jià)了樂觀預(yù)期。隨著動力煤價(jià)格上漲動能的減弱，國內(nèi)煤礦生產(chǎn)的逐步恢復(fù)，以及下游補(bǔ)庫的結(jié)束，爐料端利潤下一階段或?qū)⒅鸩綇拿航罐D(zhuǎn)向鐵礦端，焦煤價(jià)格調(diào)整的壓力正在逐步累積。
【交易策略】
焦煤現(xiàn)階段基本面仍較強(qiáng)，但供給端對價(jià)格的上行驅(qū)動臨近尾聲。下游對焦煤價(jià)格上漲的接受度開始下降，焦煤價(jià)格調(diào)整的壓力正在逐步累積，操作維持逢高沽空策略。
焦炭本周盤面下跌明顯，主力合約收于2352元/噸，累計(jì)跌幅為7%。
焦炭：本周鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)見頂回落，但下游鋼廠對焦炭仍進(jìn)行了一定規(guī)模的剛性補(bǔ)庫，鋼廠廠內(nèi)焦炭庫存水平增加。但鋼廠對焦炭第三輪上漲的接受度下降，焦鋼博弈加劇。成材表需回升，庫存繼續(xù)去化，但鋼廠當(dāng)前利潤已處于低位，后續(xù)有減產(chǎn)預(yù)期，對爐料端價(jià)格有形成負(fù)反饋的風(fēng)險(xiǎn)，爐料端利潤后續(xù)或?qū)拿航怪鸩搅飨蜩F礦。近期焦企受到成本問題影響，利潤被壓縮，即便第二輪提漲落地，部分焦企仍有不同程度的虧損，本周開工率小幅下降。焦企廠內(nèi)庫存繼續(xù)下降，基本面暫維持堅(jiān)挺。市場已基本消化山西地區(qū)4.3米焦?fàn)t退出預(yù)期。隨著成本端焦煤價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，焦炭下方支撐力度下降。
【交易策略】
現(xiàn)階段焦炭基本面仍較好，焦企廠內(nèi)庫存處于去化階段。但由于鋼廠當(dāng)前利潤已處于低位，后續(xù)對爐料端價(jià)格有形成負(fù)反饋的風(fēng)險(xiǎn)，成本端焦煤價(jià)格回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)加大，操作上對焦炭維持逢高沽空策略。
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