>> 國(guó)投安信期貨-CTA周報(bào)：市場(chǎng)波動(dòng)加劇-231016
| 上傳日期： |
2023/10/17 |
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| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王鍇,羅朦 |
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商品偏弱運(yùn)行，能化和農(nóng)產(chǎn)品板塊跌幅最大。策略方面總體下行0.42%，四大類(lèi)因子均有不同程度回調(diào)，其中持倉(cāng)量因子回落最顯著。
基于當(dāng)前信號(hào)進(jìn)行展望，本周板塊和品種的排序變動(dòng)幅度較大。能化板塊從上周動(dòng)量偏弱的位置反彈到最高位，其次分別是貴金屬和農(nóng)產(chǎn)品。具體來(lái)看，能化板塊時(shí)序動(dòng)量顯著抬升，截面變化并不顯著，但整體能源強(qiáng)于化工。貴金屬板塊存在類(lèi)似變化，動(dòng)量截面沒(méi)有明顯分化，但是整體動(dòng)量時(shí)序抬升顯著。農(nóng)產(chǎn)品也受油粕影響回升，在美國(guó)農(nóng)業(yè)部政策調(diào)整后，持倉(cāng)量反饋出豆油市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，從期限結(jié)構(gòu)油強(qiáng)粕弱的格局，因此短期做多豆油確定性更高，軟商品較上周小幅回落。有色板塊內(nèi)部分化擴(kuò)大，從期限結(jié)構(gòu)看，銅已經(jīng)趨向走平，鋅和鎳的back還在延續(xù)，結(jié)合動(dòng)量來(lái)看，多鋅空銅的套利仍然可以繼續(xù)持有。黑色短期動(dòng)量中性，但是從焦煤和螺紋的期限結(jié)構(gòu)看，市場(chǎng)遠(yuǎn)月預(yù)期仍然較好。
策略凈值方面，動(dòng)量時(shí)序虧損多來(lái)自農(nóng)產(chǎn)品和能化板塊部分品種的v型反轉(zhuǎn)，農(nóng)產(chǎn)品板塊周內(nèi)動(dòng)量反轉(zhuǎn)集中在油脂類(lèi)品種，而能化板塊多集中在聚丙烯和瀝青等能源品種。動(dòng)量截面上有色和農(nóng)產(chǎn)品動(dòng)量反彈，短期截面結(jié)構(gòu)改變，有色板塊中鎳和錫空頭收益縮窄，農(nóng)產(chǎn)品中豆油和棕櫚油空頭產(chǎn)生虧損。期限結(jié)構(gòu)中，能化和黑色板塊凈值反彈，硅鐵由back結(jié)構(gòu)向contango結(jié)構(gòu)變化，空頭倉(cāng)位增加。持倉(cāng)量因子中農(nóng)產(chǎn)品收益下降，多源于油脂油料空頭倉(cāng)位的增多。
甲醇策略凈值方面，上周供給因子上行0.17%，需求下行0.31%，合成因子走低0.02%。本周綜合信號(hào)為中性，因子供給端空頭信號(hào)減弱，但是甲醇累計(jì)進(jìn)口量位于較高水平，供應(yīng)端壓力仍存在。需求端多頭減弱，主要源于甲醇烯烴需求走低。庫(kù)存端中性偏空，倉(cāng)單數(shù)量以及社會(huì)庫(kù)存在增多。價(jià)差端為中性，甲醇國(guó)內(nèi)價(jià)格如東北地區(qū)中間價(jià)走弱，但是海外價(jià)格較為堅(jiān)挺，給予價(jià)格一定支撐。
玻璃策略凈值方面，上周需求因子下行0.25%，庫(kù)存因子上行1.24%，價(jià)差因子上行0.16%，利潤(rùn)因子下行0.27%，合成因子走弱0.18%，上周信號(hào)為空頭，本周綜合信號(hào)轉(zhuǎn)為多頭。價(jià)差端由空轉(zhuǎn)多，現(xiàn)貨價(jià)格上漲為主；成本下跌，利潤(rùn)端轉(zhuǎn)為多頭；需求方面宏觀利好，30大中城市商品房成交面積釋放多頭信號(hào)；供給方面玻璃產(chǎn)量持續(xù)增加；庫(kù)存端維持多頭，生產(chǎn)企業(yè)小幅去庫(kù)。
鐵礦策略凈值方面，近一周供給上行0.03%，合成因子走高0.01%。本周綜合信號(hào)空頭維持，主要受到供給和價(jià)差的影響。供給端空頭維持，鐵礦原礦累計(jì)同比、澳大利亞鐵礦發(fā)貨合計(jì)維持高位，同時(shí)鐵礦青島港到港量增多。需求端為中性，國(guó)產(chǎn)燒結(jié)用礦粉產(chǎn)量有所下降，而球團(tuán)入爐比小幅增長(zhǎng)。庫(kù)存端，45個(gè)港口庫(kù)存處于去化狀態(tài)，空頭信號(hào)減弱。價(jià)差因子為空頭，日照麥克粉、紐曼粉價(jià)格等現(xiàn)貨價(jià)格以及海外澳洲粉礦62%遠(yuǎn)期現(xiàn)貨指數(shù)仍偏弱。
滬鉛策略凈值方面，需求因子下降0.03%，價(jià)差因子下跌0.55%，合成因子走低0.16%，本周綜合信號(hào)為多頭，需求因子仍偏弱，價(jià)差因子給出多頭信號(hào)。供給端，進(jìn)口鉛精礦價(jià)格以及國(guó)產(chǎn)鉛精礦價(jià)格均小幅下降。需求端為中性，鋰電池市場(chǎng)價(jià)以及中國(guó)鉛合金月度出口量支撐需求，而中國(guó)其他鉛材月度出口量較為弱勢(shì)。庫(kù)存為中性，雖然SHFE期貨注冊(cè)和非注冊(cè)倉(cāng)單庫(kù)存降低，但鉛錠社會(huì)庫(kù)存數(shù)量增多。價(jià)差方面為多頭，LME鉛0-3月貼水逐步走擴(kuò)。
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