>> 中原證券-傳媒行業(yè)月報：8月游戲市場規(guī)模增幅再擴(kuò)大，關(guān)注三季報發(fā)布-231017
| 上傳日期： |
2023/10/17 |
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| 1999KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
喬琪 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
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投資要點(diǎn)：
行情回顧：9月傳媒板塊下跌7.10%，同期上證指數(shù)、滬深300以及創(chuàng)業(yè)板指分別下跌0.30%、2.01%、4.69%，傳媒板塊排在中信一級行業(yè)單月漲跌幅第31名，表現(xiàn)弱勢。細(xì)分子板塊全部下跌，其中出版、信息搜索與聚合下跌幅度超8%，互聯(lián)網(wǎng)廣告營銷、游戲、其他文化娛樂下跌幅度超7%。
截止至2023年9月28日，中信傳媒板塊PE（TTM，整體法，剔除負(fù)值）為25.61倍，2018年以來傳媒板塊市盈率平均值為25.09倍，中位數(shù)為24.56倍，最大值為42.74倍，最小值為16.46倍，9月28日傳媒板塊市盈率水平處于2018年以來歷史分位的65.40%。
重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：1）電影市場：2023年9月國內(nèi)電影市場票房28.25億元，同比增加121.0%，觀影人次6836.47萬，同比增長112.5%；平均票價41.54元，同比增長4.0%。1-9月國內(nèi)電影市場總票房456.00億元，同比增長77.61%，觀影人次10.71億，同比增長75.29%。相比2019年同期，2023年1-9月票房和觀影人次分別減少了5.31%和16.65%；2）游戲市場：根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)發(fā)布《2023年8月游戲產(chǎn)業(yè)報告》顯示，2023年8月中國游戲市場規(guī)模292.26億元，環(huán)比上升2.15%，同比上升46.08%，環(huán)比增長幅度小幅收窄，同比增長幅度再次擴(kuò)大。細(xì)分市場中，移動游戲市場規(guī)模228.51億元，環(huán)比上升3.35%，同比上升63.73%；客戶端游戲市場規(guī)模56.04億元，環(huán)比下降1.60%，同比增長6.92%；3）廣告市場：根據(jù)CTR數(shù)據(jù)顯示，2023年8月廣告市場花費(fèi)同比增長5.0%，環(huán)比增長1.1%，1-8月廣告市場同比增長5.3%。細(xì)分渠道中電梯LCD、電梯海報、影院視頻以及火車/高鐵站廣告在8月的投放花費(fèi)分別同比變動24.1%、2.9%、104.5%、-3.0%，1-8月投放分別同比變動21.3%、13.2%、37.6%、12.8%。廣告客戶所處行業(yè)層面，1-8月投放量最大的飲料行業(yè)廣告投放同比增長14.1%，娛樂集休閑投放同比增長34.7%，化妝品/浴室用品廣告花費(fèi)同比增長43.5%，食品行業(yè)投放量位居前列但花費(fèi)同比小幅下降2.0%。
投資建議：9月傳媒板塊調(diào)整幅度較大，表現(xiàn)低迷，一方面9月以及10月國慶假期文化內(nèi)容供給以及文化消費(fèi)需求不及預(yù)期，另一方面A股市場整體也略顯弱勢。回顧上半年，傳媒板塊業(yè)績恢復(fù)進(jìn)展良好，雖然不同板塊之間的業(yè)績表現(xiàn)也有一定程度的分化，但隨著三季度不同細(xì)分子板塊基本面的逐漸回升，預(yù)計板塊業(yè)績也將好轉(zhuǎn)，建議關(guān)注板塊內(nèi)上市公司三季度報告的發(fā)布情況。近期AI相關(guān)模型不斷更新迭代，ChatGPT已經(jīng)實現(xiàn)多模態(tài)的功能升級，能夠基于圖像進(jìn)行分析和對話，重大的升級和變化有望進(jìn)一步擴(kuò)大人工智能大模型的應(yīng)用范圍。內(nèi)容是傳媒板塊的發(fā)展基石，人工智能技術(shù)的普及和迭代有望提升內(nèi)容生產(chǎn)效率、改變內(nèi)容創(chuàng)作模式實現(xiàn)創(chuàng)新、提升內(nèi)容使用體驗。建議關(guān)注人工智能以及傳媒板塊基本面改善的邏輯與主線。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動影響文娛消費(fèi)；監(jiān)管政策收緊超預(yù)期；市場競爭加??；產(chǎn)出內(nèi)容質(zhì)量不及預(yù)期；項目制特點(diǎn)導(dǎo)致公司業(yè)績波動；AI技術(shù)應(yīng)用效果不及預(yù)期
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