>> 信達期貨-銅鋁早報：滬銅關(guān)注區(qū)間反彈，滬鋁關(guān)注滾動正套-231017
| 上傳日期： |
2023/10/17 |
大?。?/td>
| 1454KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
李艷婷,樓家豪 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
相關(guān)資訊
1.上海金屬網(wǎng)：力拓三季度銅產(chǎn)量15.51萬噸，分析師預(yù)期15.0354萬噸。鋁土礦產(chǎn)量1390萬噸，分析師預(yù)期1419萬噸。氧化鋁產(chǎn)量190萬噸，分析師預(yù)期192萬噸。鋁產(chǎn)量82.8萬噸，分析師預(yù)期81.6665萬噸。IOC鐵礦石球團礦和精礦產(chǎn)量240萬噸。公司仍預(yù)計全年氧化鋁產(chǎn)量740-770萬噸。仍預(yù)計全年鋁產(chǎn)量310-330萬噸，分析師預(yù)期為320萬噸。仍預(yù)計Pilbara鐵礦開采成本為每噸21-22.5美元。
板塊邏輯—謹慎情緒靴子落地，宏觀陰霾或?qū)⒍虝合?br> 美聯(lián)儲公布了9月份CPI數(shù)據(jù)，CPI年率未出現(xiàn)預(yù)期中的回調(diào)，加之前期公布的就業(yè)市場較為強勁，美國想要達到將通脹控制在2%的目標(biāo)這一舉措難度加大，市場情緒略有承壓，滬銅在66000元/噸附近區(qū)間探底，料持續(xù)性不強。
電解銅—供需雙增，宏觀悲觀情緒消散，關(guān)注滬銅區(qū)間回彈
滬銅供需雙增，倫銅消費疲軟。銅精礦港口庫存高位，進口加工費指數(shù)環(huán)比小幅回落，Antofagasta與中國冶煉廠敲定后期銅精礦TC/RC較去年同期的增加13.0美元/干噸及1.30美分/磅，因此四季度冶煉與礦端仍然雙增；專項債集中投放背景下，基建消費支撐，加之汽車消費表現(xiàn)較好，原生銅桿加工費環(huán)比回升至往年同期高位，再生銅周度開工率從41.16%大幅下挫至31.67%，精廢銅價差仍在倒掛，廢銅持貨商挺價惜售明顯，利好國內(nèi)精銅消費，交易所倉單庫存和社會庫存均低位去庫印證了消費支撐。LME銅注冊倉單高位上行，隱性庫存仍在流向交易所，倫銅基本面較弱。當(dāng)前基本面呈現(xiàn)出明顯的內(nèi)強外弱的狀態(tài)。
氧化鋁—基本面轉(zhuǎn)弱，回歸成本定價
氧化鋁鋁廠利潤有所收縮，供應(yīng)增速緩步下滑，但較難出現(xiàn)明顯收緊。電解鋁復(fù)產(chǎn)和新投產(chǎn)產(chǎn)能較少，對氧化鋁的新增需求減少，進入枯水期后，需求或?qū)⑹湛s?？紤]到廣西等地?zé)龎A價格明顯抬升，鋁土礦、電力等成本堅挺，當(dāng)前氧化鋁利潤相較前期有所回落，較弱的基本面背景下，氧化鋁大概率在成本線附近偏弱震蕩。
電解鋁—供應(yīng)收縮，需求韌性，鋁錠低庫存，滬鋁有支撐
電解鋁產(chǎn)量收縮，供應(yīng)減少；鋁棒周度產(chǎn)量環(huán)比上升，同時鋁棒出庫量和鋁棒庫存齊增，印證了地產(chǎn)竣工端對電解鋁的消費支撐作用較強，鋁水占比仍然高位，鋁錠低庫存態(tài)勢不改。近期市場兌現(xiàn)較弱的宏觀情緒，使得近月合約偏弱運行，連續(xù)-連三價差持續(xù)走弱，但考慮到電解鋁端后續(xù)呈現(xiàn)供應(yīng)收縮，需求韌性的趨勢，市場低庫存持續(xù)，連續(xù)-連三價差仍有望走強。
策略建議：關(guān)注電解鋁月差滾動正套入場機會；滬銅可參與區(qū)間反彈
風(fēng)險提示：專項債近期集中投放；地產(chǎn)竣工
|
|
