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核心觀點(diǎn)
　　■銅市場(chǎng)分析
　　期貨行情：
　　10月17日，滬銅主力合約開(kāi)于66,560元/噸，收于65,880元/噸，較前一交易日收盤(pán)上漲0.04%。當(dāng)日成交量為74,591手，持倉(cāng)量為153,845手。
　　昨日夜盤(pán)滬銅主力合約開(kāi)于66,880元/噸，收于66,410元/噸，較昨日午后收盤(pán)上漲0.36%。
　　現(xiàn)貨情況：
　　據(jù)SMM訊，昨日為進(jìn)入滬期銅2311合約交易首日，現(xiàn)貨成交情緒未見(jiàn)積極。早盤(pán)，持貨商報(bào)主流平水銅平水價(jià)格，無(wú)奈難吸引成交下調(diào)至貼水10元/噸，此時(shí)成交積極，貼水10元/噸被收后，持貨商上抬報(bào)價(jià)重回平水價(jià)格；好銅如CCC-P、金川大板等起初升水10元/噸，隨著低價(jià)成交，亦上調(diào)價(jià)格。進(jìn)入主流交易時(shí)段后，主流平水銅平水價(jià)格報(bào)于平水至升水10元/噸，部分成交；好銅升水20-30元/噸，濕法銅僅少量流通，貼水50-30元/噸。
　　觀點(diǎn)：
　　宏觀方面，巴以沖突仍未停息。巴勒斯坦與哈馬斯方面稱，以軍空襲了加沙地帶醫(yī)院并致使逾500人死亡，以軍稱加沙醫(yī)院襲擊由杰哈德組織發(fā)動(dòng)，該組織否認(rèn)。俄羅斯要求安理會(huì)就此事召開(kāi)緊急會(huì)議。約旦方面取消與拜登的多邊會(huì)晤；據(jù)悉以尋求美國(guó)提供100億美元的援助。
　　礦端方面，據(jù)Mysteel訊，周內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨TC繼續(xù)下行，賣(mài)方對(duì)近月船期貨物的可成交TC下調(diào)至90美元/干噸以下。盡管市場(chǎng)活躍度并不十分活躍，但是可成交TC下行趨勢(shì)清晰，市場(chǎng)上報(bào)盤(pán)少。繼續(xù)關(guān)注南美、非洲礦山與港口的發(fā)運(yùn)情況、冶煉廠的檢修及項(xiàng)目進(jìn)展。
　　冶煉方面，上周?chē)?guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量24.90萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.4萬(wàn)噸。9月檢修的企業(yè)較少，對(duì)于全國(guó)產(chǎn)量的影響微乎其微，多數(shù)冶煉維持正常產(chǎn)量,并且前期產(chǎn)量受限的企業(yè)在9月進(jìn)行不同程度的追產(chǎn)。因此周內(nèi)銅產(chǎn)量有所增加。
　　消費(fèi)方面，據(jù)Mysteel訊，上周周內(nèi)銅價(jià)一度跌破67000元/噸，下游加工企業(yè)入市采購(gòu)情緒短暫表現(xiàn)積極，隨著盤(pán)面連續(xù)走弱，下游謹(jǐn)慎觀望情緒有所顯現(xiàn)，相較于此前低價(jià)時(shí)下游采購(gòu)明顯恢復(fù)相比，目前現(xiàn)貨市場(chǎng)成交明顯走弱，加之市場(chǎng)需求基本飽和，持貨商反饋現(xiàn)貨成交表現(xiàn)困難。消費(fèi)再度出現(xiàn)非常明顯回升的可能性暫時(shí)較小。
　　庫(kù)存方面，上個(gè)交易日，LME庫(kù)存為18.07萬(wàn)噸，較前一交易日下降0.04萬(wàn)噸，SHFE庫(kù)存較前一交易日下降0.03萬(wàn)至1.85萬(wàn)噸。SMM社會(huì)庫(kù)存下降0.22萬(wàn)噸至11.41萬(wàn)噸。
　　國(guó)際銅與倫銅方面，昨日比價(jià)為7.39，較前一交易日上漲0.49%。
　　總體而言，目前供需格局或許并不十分強(qiáng)勁，國(guó)內(nèi)社庫(kù)也出現(xiàn)累高，但是由于目前地緣因素相對(duì)復(fù)雜，而中東局勢(shì)的緊張也或許會(huì)使得原油價(jià)格乃至通脹預(yù)期持續(xù)走高，而這對(duì)于商品而言則是相對(duì)有利的環(huán)境，因此有買(mǎi)入套保需求的企業(yè)仍可在66,000元/噸下方進(jìn)入逢低買(mǎi)入操作。
　　■策略
　　銅：謹(jǐn)慎偏多
　　套利：暫緩
　　期權(quán)：賣(mài)出看跌@64,500元/噸
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　需求持續(xù)偏弱
　　美元持續(xù)走高