>> 申萬宏源-晨會報告-231018
| 上傳日期： |
2023/10/18 |
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| 803KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
-- |
作者： |
蔡思 |
| 下載權限： |
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今日重點推薦
醫(yī)藥生物行業(yè)2023三季報業(yè)績前瞻：診療服務持續(xù)修復，上游業(yè)績開始分化，建議持續(xù)關注創(chuàng)新藥主線
業(yè)績預告發(fā)布情況：截止至10月12日，滬深兩市已有27家醫(yī)藥生物上市公司發(fā)布了23Q3業(yè)績預告/快報，從預告類型來看，除僅披露營收相關信息的3家公司以外，其余24家公司Q1-3業(yè)績均為預增或略增。從利潤增速來看，中成藥、疫苗公司業(yè)績表現(xiàn)較好，創(chuàng)新藥公司如艾力斯有望在醫(yī)保放量的影響下利潤實現(xiàn)大幅增長。而另一方面，新冠檢測及含有新冠藥物生產(chǎn)相關訂單的CDMO公司在三季度收入端增長仍然面臨一定壓力。同時受國內(nèi)醫(yī)藥領域一級融資回落影響，相關醫(yī)藥上游企業(yè)也面臨增長壓力。
盈利預測：我們對滬深兩市36家醫(yī)藥生物相關上市公司23Q3利潤表現(xiàn)進行了預測，（1）預計23Q3歸母凈利潤增速在40%以上的公司有：貝達藥業(yè)、康泰生物、普蕊斯、華蘭生物、普瑞眼科、東亞藥業(yè)；（2）預計增速在30%（不含）~40%的公司有：陽光諾和、百誠醫(yī)藥、博濟醫(yī)藥；（3）預計增速在20%（不含）~30%的公司有：新諾威、九典制藥、偉思醫(yī)療、春立醫(yī)療、大參林、九洲藥業(yè)；（4）預計增速在10%（不含）~20%的公司有：恒瑞醫(yī)藥、益豐藥房、祥生醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療、愛博醫(yī)療、美迪西、老百姓、藥明康德（經(jīng)調(diào)整non-IFRS增速）；（5）預計增速在0%~10%的公司有：泰格醫(yī)藥（扣非增速）、壽仙谷、盤龍藥業(yè)、博瑞醫(yī)藥、長春高新、三諾生物、皓元醫(yī)藥、康龍化成、濟川藥業(yè)、通化東寶、健麾信息；（6）預計歸母凈利潤扭虧的公司有：司太立、仟源醫(yī)藥；此外，我們預計榮昌生物、盟科藥業(yè)-U、澤璟制藥-U 23Q3營收同比增速分別為18%、80%、3%。
投資分析意見：（1）建議關注三季度業(yè)績有望超預期表現(xiàn)的公司：東亞藥業(yè)、九典制藥、普瑞眼科、光正眼科、華蘭生物等；（2）近期各地醫(yī)藥相關學術會議已陸續(xù)恢復，同時2023醫(yī)保目錄調(diào)整專家評審結果已經(jīng)出爐，后續(xù)將進入談判競價。此外國內(nèi)創(chuàng)新藥出海也有望在下半年集中進行兌現(xiàn)，建議關注創(chuàng)新藥相關公司：恒瑞醫(yī)藥、百濟神州、百奧泰、科倫藥業(yè)、君實生物等。
風險提示：集采降價風險，研發(fā)風險，業(yè)績不及預期風險
(聯(lián)系人：余玉君)
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