>> 申萬宏源-晨會報告-231016
| 上傳日期： |
2023/10/16 |
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| 1425KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
-- |
作者： |
蔡思 |
| 下載權限： |
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片面看空地產需求的五個“誤區(qū)“——地產需求框架革新及展望專題
引言：長期地產動能趨弱的趨勢已逐步形成“共識”，但中短期地產需求或被市場過度看空，存在五方面的“誤區(qū)”。明年存在房價上漲、需求恢復至正增長的可能。展望：短期恢復可持續(xù)，中期回落有韌性。
風險提示：房地產市場調整，地產政策效果不及預期。
(聯(lián)系人：屠強/王勝)
新東方/新東方-S（EDU.N/09901.HK）24財年一季度業(yè)績預期：暑期招生喜人，素養(yǎng)業(yè)務蓬勃發(fā)展
維持買入評級。由于培訓人次高增，公司加快了教學點的擴張速度約5個百分點至20%左右的增速。作為培訓人次的領先指標，我們認為教學點擴張?zhí)崴俅硇枨蟮木皻舛忍幱诟呶?。我們維持24/25/26財年4.12億美元，5.53億美元和7.17億美元不變。由于公司持續(xù)回購導致股本數下降，我們小幅上調目標價至76.58美元，對應現價有23%的漲幅，維持買入評級。
風險提示：非學科培訓監(jiān)管政策加碼；海外地緣政治因素，導致境外留學簽證受阻，業(yè)務恢復放緩。
(聯(lián)系人：黃哲)
螢石網絡（688475）點評：清潔機器人新品發(fā)布，具身智能重大一步
事件：公司舉辦2023清潔機器人新品發(fā)布會，發(fā)布兩款采用具身智能理念研發(fā)的清潔服務機器人新品：螢石AI掃拖寶RS20 Pro、螢石云視覺商用清潔機器人BS1。
投資分析意見：短期看，毛利率大幅提升帶動業(yè)績超預期，成長動能強勁；中期看，公司借助SaaS化訂閱的AI算法包，有望實現云業(yè)務付費率、ARPU值的上行，并結合AI大模型，在改善體驗的同時增加收費點，進一步提升云服務收入占比。我們維持23-25年歸母凈利潤預測5.72/7.60/10.78億元，對應PE分別為52/39/28倍，維持“買入”評級。
風險提示：智能家居行業(yè)競爭加劇的風險；云平臺服務的數據安全及個人信息保護風險；海外業(yè)務開拓不達預期的風險。
(聯(lián)系人：施鑫展/程愷雯/劉正/屠亦婷/劉洋)
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