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三季度鐵礦現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)N字型走勢(shì)，7月沖高回落，進(jìn)入8月后再度走強(qiáng)。價(jià)格中樞與二季度大體持平，但整體走勢(shì)強(qiáng)于往年同期，表現(xiàn)出一定的淡季不淡特征。主要是由于終端需求維持韌性，成材累庫(kù)壓力不大，使得鋼廠具備一定的利潤(rùn)空間。高爐開(kāi)工意愿較強(qiáng)，鐵水產(chǎn)量高于歷史同期正常水平，高需求和高疏港支撐鐵礦現(xiàn)貨價(jià)格。進(jìn)入8月后，鋼廠對(duì)爐料端進(jìn)行了一輪集中補(bǔ)庫(kù)，鐵礦港口庫(kù)存降至年內(nèi)低點(diǎn)，總量矛盾開(kāi)始顯現(xiàn)，價(jià)格上行較為流暢。供給端三季度處于傳統(tǒng)的外礦發(fā)運(yùn)淡季，國(guó)產(chǎn)精粉產(chǎn)量有所恢復(fù)。鋼廠利潤(rùn)三季度向煤焦端讓渡，一定程度上擠壓鐵礦端利潤(rùn)。
　　展望四季度，鐵礦供給端壓力較往年同期相比將有所下降。由于今年外礦發(fā)運(yùn)整體前置，年底沖量壓力不大。國(guó)產(chǎn)精粉產(chǎn)量增幅預(yù)計(jì)有限。需求方面，粗鋼平控預(yù)期下，鐵水四季度將面臨一定的減產(chǎn)壓力。鋼廠對(duì)鐵礦的主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)意愿將有所下降，鐵礦石市場(chǎng)預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)供需雙弱的局面，相較而言需求端的回落或?qū)⒏鼮槊黠@。港口庫(kù)存有望完成探底回升，但整體累庫(kù)壓力不大。自身供需矛盾不明顯，四季度鐵礦價(jià)格的驅(qū)動(dòng)將更多來(lái)自宏觀和產(chǎn)業(yè)層面。PPI在三季度已經(jīng)基本確定觸底反彈，四季度同比跌幅將進(jìn)一步收窄。隨著庫(kù)存周期從主動(dòng)去庫(kù)轉(zhuǎn)向被動(dòng)去庫(kù)，國(guó)內(nèi)商品價(jià)格將進(jìn)入新一輪上行周期，疊加粗鋼平控預(yù)期，成材價(jià)格上漲彈性將增強(qiáng)。鋼廠利潤(rùn)空間有望修復(fù)，對(duì)爐料端價(jià)格上漲的接受度將提升。隨著煤焦價(jià)格中樞的回落，成材利潤(rùn)將更多地向鐵礦端傾斜，對(duì)鐵礦價(jià)格形成正反饋。01合約當(dāng)前高基差的修復(fù)方式預(yù)計(jì)將與09合約相似，盤面向現(xiàn)貨價(jià)格靠攏。下游鋼廠可將部分春節(jié)前的備貨需求以在盤面進(jìn)行買入套保的操作實(shí)現(xiàn)。