>> 中信期貨-貴金屬策略日報：溢價支撐貴金屬，但除非地緣沖擊，否則短期或維持震蕩-231017
| 上傳日期： |
2023/10/17 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
屈濤,張文 |
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上周貴金屬價格出現(xiàn)上行，昨日震蕩，支撐來自巴以沖突局面的擴(kuò)大。我們認(rèn)為，本次哈馬斯對以色列的沖擊程度遠(yuǎn)超從前，處心積慮的準(zhǔn)備將使得事態(tài)延續(xù)時間較長。以色列打算徹底清除哈馬斯，與哈馬斯政治訴求一致的黎巴嫩真主黨可能會持續(xù)對以色列進(jìn)行騷擾，并有導(dǎo)致沖突進(jìn)一步擴(kuò)大的可能。
沖突目前可能的影響：持續(xù)時長可能會超預(yù)期，對原油、貴金屬的影響將持續(xù)。
1、或是打斷以色列與阿拉伯世界關(guān)系正?；M(jìn)程
2、沖突擴(kuò)大可能導(dǎo)致美國對伊朗等國制裁擴(kuò)大：如果沖突擴(kuò)大，導(dǎo)致伊朗等國直接入場提供武器支持，美國對伊朗石油等制裁可能擴(kuò)大。
3、沖突的本質(zhì)涉及中東對以色列和巴勒斯坦政策態(tài)度的變化，因此預(yù)計時間持續(xù)，對宏觀經(jīng)濟(jì)帶來較長期的不確定性影響，對貴金屬帶來長期溢價
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，本周公布美國通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期，主要拉動來自于住房端，結(jié)合油價拉動PPI數(shù)據(jù)大幅上行，使得美聯(lián)儲預(yù)計仍將較長期維持高利率政策。但是，近期偏鴿派的措辭，也顯示美政府對于債務(wù)問題以及經(jīng)濟(jì)與通脹的權(quán)衡也在持續(xù)，維持高利率環(huán)境對經(jīng)濟(jì)的打壓，但也不希望債券利率繼續(xù)上行帶來新的風(fēng)險。因此前期建議多單抄底，可以繼續(xù)持有。
對于內(nèi)外盤價差，我們發(fā)現(xiàn)，周五再度反彈，這與我們關(guān)注中美經(jīng)濟(jì)此消彼長，中美10年利差作為真正參與指標(biāo)一致。近期內(nèi)外價差回落，與進(jìn)口的部分配額寬松有關(guān)，但在經(jīng)濟(jì)及匯率預(yù)期徹底企穩(wěn)前，預(yù)計仍將在當(dāng)前高位震蕩。
操作策略：重歸上漲趨勢仍需等待，但COMEX金價低于1900美元/盎司，白銀低于22美元/盎司具備長期持有價值。
風(fēng)險提示：1.美國貨幣政策變化2.地緣風(fēng)險發(fā)酵
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