>> 華泰期貨-黑色商品日報：市場博弈加大，雙焦震蕩下行-231019
| 上傳日期： |
2023/10/19 |
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| 858KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
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鋼材：跟隨原料走勢，盤面價格回落
邏輯和觀點：
昨日螺紋2401合約收于3615元/噸，較前一日下跌37元/噸；熱卷2401合約收于3747元/噸，較前日下跌28元/噸，全天盤面弱勢震蕩下行?，F(xiàn)貨方面，昨日全國建材成交12.87萬噸，受盤面下跌影響，現(xiàn)貨跟隨回落，成交環(huán)比明顯走弱。
綜合來看，目前鋼廠利潤持續(xù)被壓縮，虧損局面繼續(xù)。雖然陸續(xù)有鋼廠開始檢修，但實際減產(chǎn)落地情況低于預(yù)期，日產(chǎn)鐵水仍居高位，原料價格依舊較為強勢。整體鋼材成本居高不下，消費旺季即將結(jié)束，成交仍偏弱運行，短期建筑鋼材價格仍然承壓運行，呈現(xiàn)震蕩走勢為主。
策略：
單邊：震蕩
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險點：旺季需求成色、原料價格走勢、進出口表現(xiàn)、原料供應(yīng)等。
鐵礦：鋼廠虧損加劇，鐵礦價格承壓
邏輯和觀點：
昨日鐵礦石主力合約2401高開低走，收于861元/噸，較前日下跌5元/噸，跌幅0.58%，成交54萬手，減倉3.5萬手?，F(xiàn)貨端，進口鐵礦港口價格全天累計下跌5-11元/噸，現(xiàn)青島PB粉價格929元/噸，跌9元/噸；超特粉價格825元/噸，跌10元/噸。全國主港鐵礦累計成交89.0萬噸，環(huán)比上漲21.3%；遠期現(xiàn)貨累計成交43.0萬噸，環(huán)比下跌65.5%，市場交投氛圍較冷清，成交一般。
整體來看，廢鋼到貨量持續(xù)回落，鋼廠虧損加劇，生產(chǎn)壓力逐步增大，產(chǎn)業(yè)延續(xù)低庫存運行，鐵水產(chǎn)量高位回調(diào)，鐵礦石價格承壓。后期關(guān)注鋼廠減產(chǎn)落實以及廢鋼供給回升情況，從而綜合研判鐵礦石的供需平衡。同時，緊密跟蹤宏觀經(jīng)濟政策、中國鋼材出口形勢和未來冬季的原料補庫強度所帶來的行情機會。
策略：
單邊：偏強震蕩
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險點：鋼廠鐵水產(chǎn)量、鋼廠利潤、鐵礦石庫存和海外發(fā)運情況等。
雙焦：市場博弈加大，雙焦震蕩下行
邏輯和觀點：
焦炭方面：昨日焦炭2401合約震蕩下行，盤面收于2347元/噸，跌幅3.87%?，F(xiàn)貨方面，日照港準一級冶金焦報價2210元/噸，環(huán)比持平。昨日公布的三季度宏觀數(shù)據(jù)好于預(yù)期，市場情緒出現(xiàn)分歧，開始擔憂四季度不會出臺更多利好經(jīng)濟的政策。供應(yīng)方面，焦化廠虧損產(chǎn)量有所下降，疊加4.3米焦爐月底集中關(guān)停臨近，焦炭供應(yīng)預(yù)期有所收縮。需求方面鐵水維持高位，庫存繼續(xù)低位去庫。后期關(guān)注焦化落后產(chǎn)能停產(chǎn)的落地情況以及鋼廠原料端的表現(xiàn)，考慮全產(chǎn)業(yè)鏈的低庫存，四季度在穩(wěn)經(jīng)濟的前提下，焦炭價格趨勢向上的概率較大。
焦煤方面：昨日焦煤2401合約震蕩運行，盤面收于1731.5元/噸，跌幅3.02%。產(chǎn)業(yè)鏈負反饋持續(xù)，壓制焦煤價格上漲。現(xiàn)貨由于煤礦安全檢查，焦煤現(xiàn)貨依舊比較緊張，部分資源價格穩(wěn)中有漲，加之人民幣貶值和運費上漲影響海運煤利潤，焦煤供給仍難言樂觀。焦煤庫存長期處于階段低位，市場對于煤炭冬季補庫行情充滿期待。
策略：
焦炭方面：偏強震蕩
焦煤方面：偏強震蕩
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險點：鋼廠減產(chǎn)情況、焦化利潤、煤炭進口等。
動力煤：多空交織，煤價穩(wěn)弱運行
邏輯和觀點：
期現(xiàn)貨方面：產(chǎn)地方面，庫存有所累積，多數(shù)煤礦銷售依舊承壓；晉北區(qū)域安監(jiān)較為嚴格，價格仍繼續(xù)下跌，特別是低卡煤下行較為明顯。港口方面，坑口價格下調(diào)導(dǎo)致港口煤炭報價有所下調(diào)，隨著大秦線檢修即將結(jié)束，后期供應(yīng)增加，價格持續(xù)穩(wěn)弱運行。進口方面，印尼煤礦供應(yīng)偏緊，煤價維持堅挺。運價方面，截止到10月17日，海運煤炭運價指數(shù)（OCFI）報于578.68，相比上一交易日上漲3個點。
需求與邏輯：近期受港口降價影響，下游采購情緒轉(zhuǎn)弱，同時煤炭進入傳統(tǒng)淡季，電廠耗煤季節(jié)性回落，整體煤炭需求偏弱。中長期看，動力煤供給仍趨向于寬松格局，需關(guān)注在安全要求下，供應(yīng)的波動情況，尤其是短期的發(fā)運節(jié)奏對沿海煤價的影響。
關(guān)注及風(fēng)險點：港口累庫超預(yù)期、突發(fā)的安全事故、外煤的進口超預(yù)期等。
玻璃純堿：終端需求偏弱，玻堿盤面震蕩
邏輯和觀點：
玻璃方面，昨日玻璃主力合約2401震蕩運行，收于1645元/噸，上漲13元/噸，漲幅0.8%?，F(xiàn)貨方面，昨日全國均價2097元/噸，環(huán)比持平，華北市場成交平淡，沙河市場成交靈活，華東市場產(chǎn)銷以穩(wěn)為主。整體來看，目前玻璃依舊處于較高利潤階段，產(chǎn)線連續(xù)復(fù)產(chǎn)，玻璃供給壓力不斷提升。近期宏觀氛圍有所轉(zhuǎn)弱，房企多重事件進一步引發(fā)市場擔憂，因此玻璃也受到牽連出現(xiàn)回調(diào)。后期需要關(guān)注玻璃日度產(chǎn)銷波動引起的價格調(diào)整和宏觀事件導(dǎo)致的突發(fā)風(fēng)險。
純堿方面，昨日純堿主力合約2401震蕩運行，收于1703元/噸，下跌7元/噸，跌幅0.41%。現(xiàn)貨方面，昨日純堿市場產(chǎn)銷持穩(wěn)，純堿開工率90.02%。整體來看，產(chǎn)量增幅明顯，純堿需求穩(wěn)中偏強，總庫存處于低位水平，隨著遠興一二線產(chǎn)量釋放，以及后續(xù)產(chǎn)線投復(fù)產(chǎn)，供
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