>> 華泰期貨-橡膠日報：社會庫存降庫有所收窄，橡膠震蕩運行-231019
| 上傳日期： |
2023/10/19 |
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| 1876KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
國內(nèi)外降雨影響持續(xù)，供應(yīng)偏緊下原料價格繼續(xù)上行，支撐膠價偏強運行；庫存持續(xù)下降且原料成本支撐較強下膠價創(chuàng)出年內(nèi)新高，云南產(chǎn)區(qū)盤面交割利潤較好，將給期貨盤面帶來一定的回調(diào)壓力，短期多空出現(xiàn)分歧，膠價震蕩運行。
核心觀點
■市場分析
期現(xiàn)價差：10月18日，RU主力收盤14665元/噸（-110），NR主力收盤價11265元/噸（-155）。RU基差-1215元/噸（+85），NR基差-262元/噸（+65）。RU非標價差2390元/噸（-60），煙片進口利潤-2232元/噸（-398）。
現(xiàn)貨市場：10月18日，全乳膠報價13450元/噸（-25），混合膠報價12275元/噸（-50），3L現(xiàn)貨報價12450元/噸（0），STR20#報價1532.5美元/噸（-12.5），丁苯報價12400元/噸（-200）。
泰國原料：生膠片暫無報價，膠水52.50泰銖/公斤（+0.50），煙片59.00泰銖/公斤（+1.11）,杯膠48.80泰銖/公斤（+0.25）。
國內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料：云南膠水11950元/噸（0），海南膠水14150元/噸（+350）。
截至10月13日：交易所總庫存243750（+4002），交易所倉單224410（-170）。
截止10月12日：國內(nèi)全鋼胎開工率為64.25%（+14.35%），國內(nèi)半鋼胎開工率為72.94%(+3.63%）。
觀點：近期供應(yīng)端偏緊疊加需求穩(wěn)定，國內(nèi)港口庫存繼續(xù)回落。海南產(chǎn)區(qū)持續(xù)降雨，原料產(chǎn)出受限，加工廠積極搶購，原料價格繼續(xù)上行，對膠價成本支撐仍較強。半鋼胎企業(yè)內(nèi)外銷訂單充足，開工積極性不減，下游輪胎廠成品去化較好，疊加生產(chǎn)利潤持續(xù)，國內(nèi)旺盛的輪胎出口支撐下，預(yù)計輪胎廠可以保持較高的開工率；中國天然橡膠社會庫存降庫有所收窄，繼續(xù)維持淺色增加，深色下降趨勢，云南產(chǎn)區(qū)盤面交割利潤較好，將給期貨盤面帶來一定的回調(diào)壓力，短期多空出現(xiàn)分歧，膠價震蕩運行。
策略
中性。國內(nèi)外降雨影響持續(xù)，供應(yīng)偏緊下原料價格繼續(xù)上行，支撐膠價偏強運行；庫存持續(xù)下降且原料成本支撐較強下膠價創(chuàng)出年內(nèi)新高，云南產(chǎn)區(qū)盤面交割利潤較好，將給期貨盤面帶來一定的回調(diào)壓力，短期多空出現(xiàn)分歧，膠價震蕩運行。
風(fēng)險
海內(nèi)外產(chǎn)區(qū)原料大幅增加，國內(nèi)宏觀環(huán)境變化。
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