>> 華泰期貨-鋁日?qǐng)?bào)：下游開(kāi)工緩慢恢復(fù)，鋁價(jià)震蕩運(yùn)行-231018
| 上傳日期： |
2023/10/18 |
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| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：電解鋁生產(chǎn)企業(yè)持穩(wěn)生產(chǎn)為主，運(yùn)行產(chǎn)能增速明顯放緩，鋁錠庫(kù)存維持歷史相對(duì)低位對(duì)鋁價(jià)存一定支撐，消費(fèi)傳統(tǒng)旺季下重點(diǎn)關(guān)注政策對(duì)消費(fèi)端的實(shí)際拉動(dòng)情況，建議逢低買(mǎi)入套保思路對(duì)待。
氧化鋁：短期氧化鋁現(xiàn)貨供應(yīng)維持略偏緊的格局，氧化鋁價(jià)格受減產(chǎn)事件等影響階段性抬升，但當(dāng)前價(jià)位下游或存在一定的畏高慎采情緒，建議觀望的思路對(duì)待。
核心觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
鋁現(xiàn)貨方面：LME鋁現(xiàn)貨貼水27.25美元/噸。SMMA00鋁價(jià)錄得18900元/噸，較前一交易日下降150元/噸。SMMA00鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲70元/噸至90元/噸，SMM中原鋁價(jià)錄得18810元/噸，較前一交易日下降140元/噸。SMM中原鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日持平為-80元/噸，SMM佛山鋁價(jià)錄得18910元/噸，較前一交易日下降140元/噸。SMM佛山鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲75元/噸至100元/噸。
鋁期貨方面：10月17日滬鋁主力合約開(kāi)于18975元/噸，收于18780元/噸，較前一交易日跌160元/噸，全天交易日成交198130手，較前一交易日增加66054手，全天交易日持倉(cāng)181182手，較前一交易日減少13611手。日內(nèi)價(jià)格震蕩，最高價(jià)達(dá)到18980元/噸，最低價(jià)達(dá)到18755元/噸。夜盤(pán)方面，滬鋁主力合約開(kāi)于18820元/噸，收于18880元/噸，較昨日午后漲100元/噸，夜間價(jià)格震蕩。
鋁市場(chǎng)節(jié)后消費(fèi)復(fù)蘇力度不及預(yù)期，下游開(kāi)工緩慢恢復(fù)。供應(yīng)方面，電解鋁供應(yīng)相對(duì)充足，但產(chǎn)能增量有限，預(yù)計(jì)短期內(nèi)難有較大增幅，后續(xù)關(guān)注四季度西南地區(qū)降水對(duì)生產(chǎn)是否再度產(chǎn)生干擾。消費(fèi)方面，節(jié)后消費(fèi)暫無(wú)明顯好轉(zhuǎn)，鋁初級(jí)加工端開(kāi)工率表現(xiàn)平平。庫(kù)存方面，鋁錠庫(kù)存總量仍處于歷史同期較低水平，截止10月16日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存63.6萬(wàn)噸，較上周增加0.5萬(wàn)噸。截止10月17日，LME鋁庫(kù)存較前一交易日減少2000噸至484600噸。
氧化鋁現(xiàn)貨方面：SMM氧化鋁指數(shù)價(jià)格錄得2985元/噸，較前一交易日上漲6元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得341美元/噸，較前一交易日持平。
氧化鋁期貨方面：10月17日氧化鋁主力合約開(kāi)于3152元/噸，收于3095元/噸，較前一交易日漲12元/噸，全天交易日成交219647手，較前一交易日增加98807手，全天交易日持倉(cāng)93614手，較前一交易日增加1126手，日內(nèi)價(jià)格震蕩，最高價(jià)達(dá)到3192元/噸，最低價(jià)達(dá)到3060元/噸。
夜盤(pán)方面，氧化鋁主力合約開(kāi)于3092元/噸，收于3104元/噸，較昨日午后收盤(pán)漲9元/噸，夜間價(jià)格震蕩。
近日氧化鋁價(jià)格高位運(yùn)行。據(jù)了解，近日重慶地區(qū)大型氧化鋁企業(yè)因天然氣公司管道施工臨時(shí)碰管影響，為避免安全事故和保證安裝質(zhì)量，預(yù)計(jì)下旬停氣3-4天，屆時(shí)焙燒全停，日產(chǎn)量影響1萬(wàn)噸以上。山東地區(qū)因采取重污染天氣橙色預(yù)警減排措施，部分氧化鋁廠將從10月14日-22日期間減產(chǎn)50%，這使得氧化鋁現(xiàn)貨更為緊張。從供需層面來(lái)看，三季度以來(lái)受礦石供應(yīng)局部受限、赤泥排放問(wèn)題及設(shè)備維修等因素影響，南北均有氧化鋁企業(yè)出現(xiàn)全部停產(chǎn)和復(fù)產(chǎn)不斷推遲的情況。氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能有所下降。四季度考慮到受礦石、采暖季等因素影響，氧化鋁復(fù)產(chǎn)和新投進(jìn)程或不及預(yù)期，預(yù)計(jì)供應(yīng)總量比較難快速大增。需求方面，下游電解鋁企業(yè)開(kāi)工持穩(wěn)，但隨著云南地區(qū)電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)的結(jié)束，西南地區(qū)對(duì)氧化鋁的需求增量相對(duì)有限，關(guān)注后續(xù)下游電解鋁企業(yè)的產(chǎn)能變動(dòng)情況對(duì)氧化鋁的需求影響。
■策略
單邊：鋁：謹(jǐn)慎偏多氧化鋁：中性。
■風(fēng)險(xiǎn)
1、供應(yīng)端變動(dòng)超預(yù)期。2、國(guó)內(nèi)消費(fèi)提振。3、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期
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