>> 信達期貨-煤焦早報：鐵水產(chǎn)量回落，原料需求下滑，煤焦偏弱運行-231020
| 上傳日期： |
2023/10/20 |
大小： |
811KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張亦寧,劉開友 |
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相關(guān)資訊：
1.前三季度，GDP同比增長5.2%，固定資產(chǎn)投資同比增長3.1%，規(guī)上企業(yè)工業(yè)增加值同比增長4%，制造業(yè)投資增長6.2%，房地廠開發(fā)投資同比下降9.1%。
2.國家發(fā)改委環(huán)資司約談?wù)憬?、安徽、廣東、重慶等地區(qū)節(jié)能主管部門負責(zé)人，這些地區(qū)能耗強度下降滯后于“十四五”目標(biāo)進度要求。
焦煤：
現(xiàn)貨暫穩(wěn)，期貨偏弱。沙河驛蒙古主焦煤報2180元/噸(-0)，京唐港山西產(chǎn)主焦煤報2480(+0)，現(xiàn)貨暫穩(wěn)?；钴S合約報1720.5元/噸(-11)。基差+459.5元/噸(+11)，1-5月差133.5元/噸(-8.5）。
供給恢復(fù)，需求回落。110家洗煤廠開工率報73.01%(-2.98)，230家獨立焦企生產(chǎn)率報76.75%(+0.48)。
上下游庫存漲跌互現(xiàn)。礦山庫存報196.7萬噸(-19.3)，洗煤廠精煤庫存117.04萬噸(+19.63）。247家鋼廠庫存751.5萬噸(+34.71)，230家焦企庫存805.36.13萬噸(-5.95)。港口庫存187.13萬噸(+0.03)。
焦炭：
現(xiàn)貨暫穩(wěn)，期貨偏弱。天津港準一級焦報2340元/噸(+0)，活躍合約報2343.5元/噸(-3.5)?；?84.98元/噸(+3.5)，1-5月差111.5元/噸(-8)。
供給持平，需求回落。230家獨立焦企生產(chǎn)率報76.75%（+0.48），247家鋼廠產(chǎn)能利用率報90.62%(-1.31)，鐵水日均產(chǎn)量242.44萬噸（-3.51）。
下游補庫暫緩，上游累庫。230家焦企庫存41.53萬噸（-5.72），247家鋼廠庫存560.99萬噸（-4.22），港口庫存194.55萬噸（+0）。
策略建議：
宏觀層面，巴以沖突擴大，供給擔(dān)憂導(dǎo)致原油價格進一步上漲，可能對焦煤有溢出效應(yīng)。前三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)除了房地產(chǎn)之外均有所回暖，經(jīng)濟觸底信號逐漸明朗，后續(xù)觀察市場信心能否回升。
產(chǎn)業(yè)層面，鐵水產(chǎn)量連續(xù)兩周回落，雖然回落幅度不大，但已有繼續(xù)下滑的態(tài)勢。本周一開始，建筑鋼材成交量下半年以來單日成交量首次觸20萬噸，但周三重新回落至正常水平，能否持續(xù)還需進一步觀察。4.3米焦?fàn)t加快淘汰，但焦?fàn)t產(chǎn)能利用率并未明顯下滑，說明其對供給帶來的實質(zhì)性沖擊有限。焦煤方面，蒙煤通關(guān)雖仍未恢復(fù)，但進口減量的沖擊正逐步得到消化。國內(nèi)洗煤廠開工回升，創(chuàng)下下半年新高，焦煤供給收緊的影響漸弱。庫存方面，之前上游向下游轉(zhuǎn)移的現(xiàn)象在節(jié)后未能延續(xù)，期貨下跌之下，下游觀望情緒上升，采購積極性下降。
煤焦在經(jīng)歷節(jié)后一周的大幅下滑之后，在前期密集成交區(qū)遇到阻力，持倉量也已回到本輪上漲的初期水平。在原油價格的提振下，本周一煤焦大幅反彈。目前來看，反彈持續(xù)性不強，但下跌也并不順暢，表現(xiàn)出抵抗式下跌的特征。鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回落，煤焦需求疲軟，下跌邏輯仍在。建議JM01空單、多01煉焦利潤頭寸繼續(xù)持有，但也需要注意反彈風(fēng)險，做好止損。
風(fēng)險提示：債務(wù)暴雷影響擴大（下行風(fēng)險）、煤礦安全事故（上行風(fēng)險）、巴以沖突擴大（下行風(fēng)險）
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