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近年來，公募基金憑借著較低的投資門檻、流動(dòng)性強(qiáng)、多樣化、透明度高等優(yōu)勢，疊加投資者教育的深化，普及程度大幅提高，規(guī)?？焖僭鲩L。截至2023年中，公募基金的總規(guī)模約27.7萬億元，首次超過了銀行理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模，成為居民投資中不可或缺的投資工具。本文主要通過行業(yè)的三大要素（產(chǎn)品、人、機(jī)構(gòu)）變化的角度來刻畫我國公募基金行業(yè)的發(fā)展和變遷。
　　自1998年第一只公募基金成立至今，我國公募基金市場已擁有超25年的發(fā)展歷程。根據(jù)基金的數(shù)量和規(guī)模變動(dòng)及產(chǎn)品線發(fā)展等情況，我們將我國公募基金的發(fā)展歷程分為三大階段：萌芽試航期（1998-2006）、快速成長期（2007-2020）、高質(zhì)量發(fā)展期（2021至今），不同時(shí)期的發(fā)展特征各異。
　　公募基金產(chǎn)品的變化主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：1）投資類型的變化：不斷創(chuàng)新，日益細(xì)化；產(chǎn)品定位更明確，工具屬性更明顯；2）運(yùn)作模式的變化：從封閉式到開放式，從定開式到最短持有期；3）費(fèi)率的變化：低費(fèi)率和浮動(dòng)管理費(fèi)模式探索。
　　產(chǎn)品業(yè)績：主動(dòng)權(quán)益基金整體長期收益表現(xiàn)優(yōu)于股票。在近十個(gè)自然年度（2014-2023），主動(dòng)權(quán)益基金的平均收益率相對中證全指的年度勝率達(dá)到了70%。2010年至今，滾動(dòng)持有萬得偏股混合型基金指數(shù)1年/2年/3年/5年/10年，獲得正收益的概率均超過了持有各類寬基指數(shù)。
　　人的變化：二十五年來，公募基金經(jīng)理的人數(shù)大幅增長，已從1998年末，的10人以內(nèi)，增長至3,552人，平均基金經(jīng)理年限約4.3年。
　　截至2023年8月31日，全市場共有255位基金經(jīng)理的投資年限在10年及以上；共有134只基金的現(xiàn)任基金經(jīng)理管理該基金的時(shí)間在十年及以上。其中，有43只基金的近十年年化收益率超過了10%。謝治宇、趙曉東、蕭楠等基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品近十年年化收益率均超過了15%。
　　除了老將外，不同投資年限的基金經(jīng)理中，也都有表現(xiàn)優(yōu)秀的個(gè)體。本文根據(jù)不同投資年限/任職年限和任期年化收益，篩選出一批績優(yōu)基金經(jīng)理。
　　基金管理人：1998年3月，國泰基金和南方基金相繼成立，成為我國首批公募基金公司。截至目前，全市場已有158家具有公募基金牌照的機(jī)構(gòu)。根據(jù)股東屬性分類，券商系基金公司數(shù)量最多、非貨幣管理規(guī)模最大；基金公司頭部集中度進(jìn)一步提升，規(guī)模競爭格局馬太效應(yīng)顯著；基金公司的投研模式、考核及激勵(lì)制度在變化中不斷尋求更優(yōu)。
　　結(jié)算機(jī)構(gòu)：在2017年之前，公募基金均采用托管人結(jié)算模式。2017年12月，監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)起公募基金采用證券公司交易模式業(yè)務(wù)試點(diǎn)，券商結(jié)算模式開始出現(xiàn)。截至2023年8月31日，全市場共有452只基金采用券商結(jié)算模式，總管理規(guī)模達(dá)5,604.2億元，數(shù)量占比4.3%，規(guī)模占比2.1%。
　　代銷機(jī)構(gòu)：獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)異軍突起，銀行的基金保有規(guī)模優(yōu)勢仍存。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基金產(chǎn)品的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議，本報(bào)告僅作為投資參考。