>> 五礦期貨-能源化工期權(quán)日?qǐng)?bào)-231020
| 上傳日期： |
2023/10/20 |
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來(lái)源： |
五礦期貨 |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
橡膠：截至2023年10月13日，上期所天然橡膠庫(kù)存243750(4002)噸，倉(cāng)單219390(-440)噸。20號(hào)膠庫(kù)存72778(707)噸，倉(cāng)單71064(3428)噸。9月29日-10月5日山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開(kāi)工負(fù)荷為49.55%，10月6日-10月12日山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開(kāi)工負(fù)荷為63.90%，較上周走高14.35個(gè)百分點(diǎn)。
甲醇：庫(kù)存方面，港口庫(kù)存總量報(bào)88.1萬(wàn)噸，環(huán)比-6.64萬(wàn)噸。企業(yè)庫(kù)存環(huán)比-1.08萬(wàn)噸，報(bào)42.33萬(wàn)噸。企業(yè)訂單待發(fā)26.31萬(wàn)噸，環(huán)比增7.89萬(wàn)噸。傳統(tǒng)需求二甲醚開(kāi)工小幅回落，其余開(kāi)工均有所走高，需求繼續(xù)走高。
聚丙烯：周度庫(kù)存方面，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存64.68萬(wàn)噸，環(huán)比去庫(kù)2.07萬(wàn)噸，貿(mào)易商庫(kù)存16.40萬(wàn)噸，環(huán)比去庫(kù)1.25萬(wàn)噸，港口庫(kù)存6.38萬(wàn)噸，環(huán)比去庫(kù)0.59萬(wàn)噸。
塑料：上游開(kāi)工85.06%，環(huán)比上漲0.33%。周度庫(kù)存方面，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存55.82萬(wàn)噸，環(huán)比累庫(kù)5.20萬(wàn)噸，貿(mào)易商庫(kù)存報(bào)5.43萬(wàn)噸，環(huán)比去庫(kù)0.13萬(wàn)噸。下游平均開(kāi)工率47.84%，環(huán)比下降0.59%。
【期權(quán)分析及策略建議】
（1）橡膠期權(quán)
橡膠上周以來(lái)超跌反彈回暖上升“V"型反轉(zhuǎn)，突破一個(gè)月以來(lái)高點(diǎn)，本周以來(lái)高位小幅盤整有所下降仍未改變短期多頭向上趨勢(shì)，形成短期偏強(qiáng)勢(shì)高位震蕩的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，跌幅0.92%報(bào)收于14580；期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于22.01%（-0.11%），持倉(cāng)量PCR偏低位置窄幅盤整報(bào)收于0.68。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，滬膠"V"型反轉(zhuǎn)超跌回暖上升突破上漲后高位震蕩的市場(chǎng)行情格局；期權(quán)角度，持倉(cāng)量PCR維持在較低水平；波動(dòng)上，橡膠期權(quán)隱含波動(dòng)率中位數(shù)偏上。
策略建議：構(gòu)建看漲期權(quán)牛市價(jià)差組合策略，獲取方向性收益，若市場(chǎng)行情急速大跌至低行權(quán)價(jià)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如RU2401期權(quán)，B_RU2401C14500@10，B_RU2401C14250@10和S_RU2401C14750@10，S_RU2401C15000@10。
?。?）甲醇期權(quán)
甲醇前期高位回落后連續(xù)報(bào)收大陰線形成倒"V"型走勢(shì)，維持一周多以來(lái)的低位窄幅區(qū)間盤整，而后大幅下跌，跌破震蕩區(qū)間下限，延續(xù)短期偏弱勢(shì)行情走勢(shì)形態(tài)，漲幅0.71%報(bào)收于2428，期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于21.59%（-0.59%），持倉(cāng)量PCR持續(xù)下降報(bào)收于0.67。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，甲醇表現(xiàn)為短期弱勢(shì)偏空頭的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)；期權(quán)角度，持倉(cāng)量PCR窄幅盤整較高位置水平；波動(dòng)上，甲醇期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅波動(dòng)歷史偏中位水平。
策略建議：構(gòu)建偏空頭的賣出看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益和方向性收益，根據(jù)市場(chǎng)行情變化，動(dòng)態(tài)的調(diào)整持倉(cāng)delta，使得持倉(cāng)delta保持空頭，若市場(chǎng)行情急速大漲或大跌，突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如MA2312期權(quán)，S_MA2312P2400@10，S_MA2312P2425@10和S_MA212C2450@10，S_MA2312C2425@10。
（3）PTA期權(quán)
PTA高位回落后延續(xù)三周以來(lái)的空頭下跌趨勢(shì)，近兩個(gè)月以來(lái)形成倒“V”型走勢(shì)，本周以來(lái)低位弱勢(shì)盤整后加速下跌，短期弱勢(shì)偏空頭的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，漲幅0.79%報(bào)收于5758，期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于19.09%（-0.39%），持倉(cāng)量PCR窄幅波動(dòng)報(bào)收于0.61。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，PTA表現(xiàn)為短期弱勢(shì)偏空頭的走勢(shì)形態(tài)；期權(quán)角度，持倉(cāng)量PCR逐漸上升維持較高位置；波動(dòng)上，PTA期權(quán)隱含波動(dòng)率逐漸下降至歷史中位數(shù)偏高水平。
策略建議：構(gòu)建看跌期權(quán)熊市價(jià)差組合策略，獲取方向性收益，若市場(chǎng)行情快速大漲至高行權(quán)價(jià)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如TA2312期權(quán)，B_TA2312P5900@10，B_TA2312P6000@10和S_TA2312P5700@10，S_TA2312P5600@10。
（4）塑料期權(quán)
塑料沖高回落后連續(xù)大幅下跌，跌破近一個(gè)月以來(lái)低點(diǎn)，而后低位弱勢(shì)區(qū)間盤整，本周延續(xù)空頭下跌趨勢(shì)，形成上方有壓力的空頭下跌走勢(shì)形態(tài)，漲幅0.43%報(bào)收于7963；期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于13.62%（-0.76%），持倉(cāng)量PCR小幅盤整報(bào)收于0.96。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，塑料短期弱勢(shì)偏空頭的市場(chǎng)行情格局；期權(quán)角度，持倉(cāng)量PCR偏中性位置；波動(dòng)上，塑料期權(quán)隱含波動(dòng)率歷史中位數(shù)水平。
策略建議：構(gòu)建看跌期權(quán)熊市價(jià)差組合策略，獲取方向性收益，若市場(chǎng)行情快速大漲至高行權(quán)價(jià)，則平倉(cāng)離場(chǎng)，如L2401期權(quán)，B_L2401-P-8200@10，B_L2401-P-8100@10和S_L2401-P-7800@10，S_L2401-P-7900@10。
?。?）PVC期權(quán)
PVC節(jié)前連續(xù)空頭下跌大幅下挫，節(jié)后延續(xù)大幅下跌趨勢(shì)，而后維持低位小幅區(qū)間弱勢(shì)震蕩，形成短期偏空頭市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，漲幅1.00%報(bào)收于5963；期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于19.01%（-0.18%），持倉(cāng)量PCR小幅盤整報(bào)收于0.30。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，PVC沿著空頭趨勢(shì)方向加速下跌后區(qū)間盤整的市場(chǎng)行情走勢(shì)；期權(quán)角度，持倉(cāng)量PCR較低位置；波動(dòng)上，PVC期權(quán)隱含波動(dòng)率中位數(shù)水平。
策略建議：構(gòu)建看跌期權(quán)熊市價(jià)差組合策略，獲取方向性收益，若市場(chǎng)行情快速大漲至高行權(quán)價(jià)，則平倉(cāng)離場(chǎng)，如V2401期權(quán)，B_V2401-P-6200@10，B_V2401-P-6300@10和S_V2401-P-5800@10，S_V2401-P-5900@10。
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