>> 中信建投-信質(zhì)集團(002664)營收、利潤顯著增長，Q4重慶子公司設(shè)備開始導(dǎo)入-231020
| 上傳日期： |
2023/10/20 |
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| 589KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
程似騏,陳懷山,陶亦然 |
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核心觀點
23Q3公司營收12.61億元，同比+20.7%，環(huán)比+22.0%；歸母凈利潤7400萬元，同比+12.9%，環(huán)比+34.0%；毛利率13.51%，同比+2.87pct。公司營收和利潤顯著增長，管理費用因咨詢費用出現(xiàn)一次性增長，不影響長期盈利能力。未來公司持續(xù)發(fā)力汽車零部件業(yè)務(wù)，尤其是新能源業(yè)務(wù)，23Q4重慶子公司部分設(shè)備開始安裝，24H1有望量產(chǎn)，未來規(guī)劃目標是1300萬套汽車驅(qū)動電機定轉(zhuǎn)子總成產(chǎn)能。
事件
10月17日，公司發(fā)布23年三季報，公司營收12.61億元，同比+20.7%，環(huán)比+22.0%；歸母凈利潤7400萬元，同比+12.9%，環(huán)比+34.0%。
簡評
23Q3公司營收12.61億元，同比+20.7%，環(huán)比+22.0%；歸母凈利潤7400萬元，同比+12.9%，環(huán)比+34.0%；
毛利率增長構(gòu)筑利潤空間，管理和財務(wù)費用率有所增長。
23Q3公司毛利率13.51%，同比+2.87pct，毛利率同比繼續(xù)明顯提升，構(gòu)筑公司利潤空間。銷售費用率0.61%，同比+0.07pct；管理費用率3.11%，同比+0.86pct，主要原因是咨詢費用增長，一次性支出不影響公司長期盈利能力；研發(fā)費用率2.40%，同比-0.20pct；財務(wù)費用率-0.22%，同比+1.75pct，主要原因是利息收入減少。Q3公司毛利率同比明顯增長，但咨詢費用增加和利息收入減少的影響下，公司歸母凈利潤率5.87%，同比-0.41pct略有回落。
電機定轉(zhuǎn)子總成項目持續(xù)推進，持續(xù)發(fā)展新能源業(yè)務(wù)。
公司以新能源汽車業(yè)務(wù)（驅(qū)動電機和電池精密結(jié)構(gòu)件）為核心發(fā)展方向，未來成長性明顯。2023年1月，年產(chǎn)300萬套新能源汽車電機定轉(zhuǎn)子總成項目在兩江新區(qū)開工，23Q4部分設(shè)備進場安裝，24H1實現(xiàn)量產(chǎn)。未來公司規(guī)劃目標是1300萬套汽車驅(qū)動電機定轉(zhuǎn)子總成產(chǎn)能。
盈利預(yù)測：公司專注電機零部件行業(yè)30多年，汽車零部件業(yè)務(wù)成長性鮮明。公司新能源汽車電機定轉(zhuǎn)子總成項目持續(xù)推進，23Q4設(shè)備開始進場安裝，23H1有望實現(xiàn)量產(chǎn)。由于下游新能源車行業(yè)持續(xù)景氣，我們分別上調(diào)2023-2025年歸母凈利潤至2.52、3.36、3.91億元，對應(yīng)PE分別約27.4、20.5、17.6倍，維持買入評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)與經(jīng)營業(yè)績波動的風(fēng)險、原材料價格波動的風(fēng)險、人民幣匯率波動的風(fēng)險。
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