>> 國盛證券-中國移動(600941)業(yè)績穩(wěn)健增長，數(shù)字中國中流砥柱-231022
| 上傳日期： |
2023/10/22 |
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| 488KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
宋嘉吉,黃瀚,邵帥 |
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公司發(fā)布2023年三季報。公司2023年前三季度營業(yè)收入7756億元，同比增長7.2%，其中主營業(yè)務(wù)收入6646億元，同比增長7.2%，EBITDA 2685億元，同比增長6.7%；EBITDA率為34.6%。公司歸母凈利潤為人民幣1055億元，同比增長7.1%。
C端業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，持續(xù)筑牢強勁基本盤。（1）移動業(yè)務(wù)方面，公司移動客戶規(guī)模與價值穩(wěn)步提升。截至9月末，公司移動客戶總數(shù)9.9億戶，同比凈增1502萬戶，客戶根基穩(wěn)固；其中，5G套餐客戶數(shù)達到7.5億戶，5G網(wǎng)絡(luò)客戶數(shù)達到4.25億戶，保持行業(yè)領(lǐng)先。公司前三季度移動ARPU為人民幣51.2元，同比增長1.0%。（2）寬帶業(yè)務(wù)方面，公司有線寬帶總數(shù)達到2.95億戶，同比凈增2252萬戶，其中家庭寬帶客戶達到2.62億戶，家庭客戶綜合ARPU為人民幣42.1元，同比增長2.4%。公司著力拓展“全千兆+云生活”價值空間，家庭市場實現(xiàn)良好增長。
數(shù)字化業(yè)務(wù)砥礪前行，“第二曲線”加速成熟。公司繼續(xù)一體化推進“網(wǎng)+云+DICT”融合發(fā)展，著力實現(xiàn)市場能力、產(chǎn)品能力、支撐能力全面躍升，政企市場增勢強勁。前三季度，公司DICT業(yè)務(wù)收入達到人民幣866億元，同比增長26.4%。
盈利能力穩(wěn)定提升，持續(xù)傳遞經(jīng)營信心。前三季度公司歸母凈利潤為人民幣1055億元，同比增長7.1%，銷售凈利率為13.6%，同比提升保持穩(wěn)定，盈利能力保持領(lǐng)先水平。前三季度資本開支1209.4億元，公司預(yù)計全年資本開支為1832億元，基本持平上年。公司持續(xù)重視股東利益，2023年以現(xiàn)金方式分配的利潤逐步提升至當(dāng)年公司股東應(yīng)占利潤的70%以上。
“三位一體”，運營商率先受益AI“時代紅利”。AI浪潮中，運營商擁有強大的算力底座、模型能力和數(shù)據(jù)儲備、傳輸能力。算力上，運營商可利用自有IDC支撐AI發(fā)展，或通過出租算力獲取現(xiàn)金流，模型方面，除了運營商自研模型外，大模型也有望賦能運營商傳統(tǒng)業(yè)務(wù)如運維、客服、智慧城市等，數(shù)據(jù)方面，無論是數(shù)據(jù)產(chǎn)生、流通環(huán)節(jié)，或是利用自有數(shù)據(jù)助力AI模型訓(xùn)練，運營商都將是中國數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)的重要推動者。
投資建議：我們預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為1370.2/1489.0/1604.1億元，yoy 9.2%/8.7%/7.7%，對應(yīng)EPS分別為6.41/6.96/7.50元?？紤]到運營商作為數(shù)字中國龍頭，盈利空間仍然可觀，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：5G滲透率不達預(yù)期，數(shù)字化業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期，市場競爭風(fēng)險。
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