>> 平安證券-權(quán)益基金風(fēng)格策略系列報告之四：擅長控制波動的基金經(jīng)理盤點(diǎn)-231023
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
大小： |
1537KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
郭子睿,王近 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
基于降波動因子刻畫基金經(jīng)理在控制波動上的表現(xiàn)：1）傳統(tǒng)方法難以剝離持倉個股本身波動和組合層面控制波動兩者的影響：計量波動性的傳統(tǒng)指標(biāo)側(cè)重于展示組合的波動性結(jié)果，不僅受到持倉個股本身波動的影響，而且也反映組合層面控制波動的效果，兩者的作用難以剝離。2）通過降波動因子重點(diǎn)關(guān)注組合層面控制波動的效果：基于組合波動率和持倉股票波動率來構(gòu)建降波動因子，組合層面波動率相對基礎(chǔ)資產(chǎn)波動率的下降幅度能夠用來衡量基金經(jīng)理在降低組合波動上的表現(xiàn)。
全市場主動權(quán)益基金的降波動因子測算：1）全市場低換手率主動權(quán)益基金的降波動因子測算：整體上，降波動因子排名越靠前的基金，在下跌市的收益率排名越靠前，表現(xiàn)出更強(qiáng)的抗跌性。2）組合波動管理表現(xiàn)突出的基金經(jīng)理：降波動因子排名前25%的基金中，剔除量化策略、港股主題基金后，代表性的基金產(chǎn)品共86只。
擅長控制波動基金經(jīng)理的風(fēng)格拆解：1）股票倉位管理：廣發(fā)睿陽三年定開（傅友興）、景順長城能源基建（鮑無可）、南方核心競爭（盧玉珊）、南方君信（茅煒等）、大成競爭優(yōu)勢（徐彥）等股票倉位偏低，組合降波動因子表現(xiàn)突出。鵬華睿投（劉方正）、中歐遠(yuǎn)見兩年定開（成雨軒）、前海開源工業(yè)革命4.0（邱杰）、招商豐拓（侯杰,孫麓深）、嘉實(shí)瑞享（張金濤,張宇馳）倉位擇時明顯，降波動因子表現(xiàn)較優(yōu)。2）行業(yè)配置特點(diǎn)：行業(yè)分散配置的產(chǎn)品中，嘉實(shí)瑞成兩年持有期（張金濤）、工銀創(chuàng)新動力（楊鑫鑫）、泓德瑞興三年持有（王克玉,操昭煦）、圓信永豐優(yōu)加生活（范妍）、招商核心價值（郭銳）等產(chǎn)品降波動因子的表現(xiàn)突出。行業(yè)配置適度集中的基金產(chǎn)品中，浦銀安盛先進(jìn)制造（楊岳斌）、國富中小盤（趙曉東）重點(diǎn)配置行業(yè)之間的相關(guān)性較弱，起到對沖波動的效果，降波動因子表現(xiàn)同樣突出。3）持倉股票本身的波動性：基礎(chǔ)資產(chǎn)低波動、持倉偏價值風(fēng)格的產(chǎn)品中，工銀創(chuàng)新動力（楊鑫鑫）、鵬華盛世創(chuàng)新（伍旋）、嘉實(shí)價值長青（譚麗）等產(chǎn)品降波動因子表現(xiàn)突出?；A(chǔ)資產(chǎn)低波動、持倉偏成長風(fēng)格的產(chǎn)品中，大成優(yōu)選（戴軍）、富國天合穩(wěn)健優(yōu)選（張嘯偉）等產(chǎn)品降波動因子表現(xiàn)突出，國富深化價值（劉曉）持倉股票的成長性更高?；A(chǔ)資產(chǎn)高波動、持倉偏成長風(fēng)格的產(chǎn)品中，浦銀安盛先進(jìn)制造（楊岳斌）、富國文體健康（林慶）、泓德瑞興三年持有（王克玉,操昭煦）、圓信永豐優(yōu)加生活（范妍）等產(chǎn)品降波動因子表現(xiàn)突出。4）不同持倉風(fēng)格降波動效果明顯的基金經(jīng)理：注重安全邊際、偏價值風(fēng)格的基金經(jīng)理中，張金濤、楊鑫鑫、伍旋、譚麗等基金經(jīng)理的降波動因子表現(xiàn)突出。偏大盤成長風(fēng)格的基金經(jīng)理中，楊岳斌、王克玉和操昭煦等基金經(jīng)理的降波動因子表現(xiàn)突出。偏中小盤成長風(fēng)格的基金經(jīng)理中，林慶、范妍、張堃等基金經(jīng)理的降波動因子表現(xiàn)突出。
風(fēng)險提示：1）本報告是基于公募基金歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行的客觀分析，樣本基金可能存在錯漏導(dǎo)致結(jié)果偏差。2）基金過往的情況不代表未來表現(xiàn)。3）本報告涉及的基金不構(gòu)成投資建議。
|
|
