久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

Q3淡季仍有較快同比增長(zhǎng)，期待Q4雙11發(fā)力
　　珀萊雅發(fā)布三季報(bào)，2023年Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收52.49億元（yoy+32.47%），歸母凈利7.46億元（yoy+50.60%），扣非凈利7.26億元（yoy+52.18%）。其中Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.22億元（yoy+21.36%，qoq-19.14%），歸母凈利2.46億元（yoy+24.24%，qoq-15.44%）。Q2的618期間公司取得亮眼成績(jī)，營(yíng)收yoy46%，Q3行業(yè)或受618/雙11擠壓，公司在行業(yè)增速放緩背景下依然取得亮眼成績(jī)。Q3抖音渠道營(yíng)收階段性受到運(yùn)營(yíng)策略調(diào)整影響，Q4營(yíng)收增長(zhǎng)有望恢復(fù)。期待雙11公司有良好表現(xiàn)。我們預(yù)計(jì)23-25年EPS分別為2.97/3.90/5.16元（維持）?？杀裙?3年Wind一致預(yù)期PE均值為29倍，公司成長(zhǎng)性顯著優(yōu)于同業(yè)，給予23年47倍PE，目標(biāo)價(jià)139.59元（前值148.5元），維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　紅寶石系列增速領(lǐng)銜
　　分渠道，Q1-Q3直營(yíng)渠道營(yíng)收yoy45%，分銷渠道營(yíng)收yoy9%；分品牌，Q1-Q3珀萊雅營(yíng)收yoy接近30%，彩棠yoy接近70%。Q1-Q3珀萊雅大單品收入占主品牌比重已達(dá)50%，持續(xù)優(yōu)異表現(xiàn)，其中天貓/抖音/京東平臺(tái)收入占比已達(dá)75%/50%/55%。Q1-Q3紅寶石/雙抗/源力系列營(yíng)收yoy90%+/60%+/50%+。Q1-Q3雙抗/紅寶石/源力系列天貓營(yíng)收占比分別為37%/26%/10%。分品類，Q1-Q3護(hù)膚品類收入占比約85%，營(yíng)收yoy30%+，彩妝收入占比約13%，營(yíng)收yoy30%+。
　　Q3線下渠道yoy轉(zhuǎn)正
　　23Q1-Q3線上渠道營(yíng)收47.14億元/yoy35.61%，營(yíng)收占比90%；23Q1-Q3線下渠道營(yíng)收5.23億元/yoy12.03%。23Q3線上營(yíng)收yoy19%，較23H1的44.23%略放緩，有618大促結(jié)束后Q3行業(yè)淡季影響，Q3公司優(yōu)化抖音自播矩陣號(hào)，Q4抖音營(yíng)收同比增速有望重返較高水平。23H1線下渠道營(yíng)收yoy-5.81%，23Q3線下渠道營(yíng)收yoy已達(dá)46%，增速明顯轉(zhuǎn)正。
　　Q3毛利率同比繼續(xù)提升
　　23Q3銷售費(fèi)用率42.62%/yoy-1.09pct，管理費(fèi)用率5.83%/yoy-2.30pct，研發(fā)費(fèi)用率2.30%/yoy-0.27pct，財(cái)務(wù)費(fèi)用率-0.84%/yoy-0.47pct。23Q3毛利率72.66%/yoy0.67pct。Q3期末應(yīng)收賬款較年初增加，主要系京東平臺(tái)為雙十一提前備貨形成的應(yīng)收賬款；Q3期末預(yù)付款項(xiàng)較年初增加，主要系預(yù)付形象宣傳推廣費(fèi)增加。Q1-Q3資產(chǎn)減值損失合計(jì)9914萬(wàn)，其中存貨跌價(jià)損失8856萬(wàn)（主要系公司產(chǎn)品迭代升級(jí)后對(duì)升級(jí)前產(chǎn)品的計(jì)提）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)低迷，新產(chǎn)品表現(xiàn)較差，市場(chǎng)投放費(fèi)用提升。