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棉花
　　新棉集中開秤，鄭棉筑頂轉勢
　　新棉集中開秤，鄭棉筑頂轉勢
　　現(xiàn)貨：
　　新疆市場棉花價格大幅下跌，跌300元/噸，3128B新疆機采棉17000-17100元/噸，手采棉17100-17300元/噸。內地市場棉花價格大幅下跌，跌300-450元/噸，3128B新疆機采棉16950-17200元/噸，手采棉17150-17400元/噸。鄭棉期貨延續(xù)寬幅下跌，貿易基差結算價下調，下游紡企謹慎觀望，補庫意愿不佳，現(xiàn)貨成交清淡。新年度棉花大量上市，籽棉價格回落0.1-0.4元/公斤，機采籽棉價格7.1-7.4元/公斤，軋花廠嚴格把控收購風險，謹慎加工。
　　港口美棉M1-1/8清關人民幣價格下調500元/噸，報17300元/噸，成交量有限。當前青島港2023年巴西棉M1-1/8報價16600-16700元/噸，美金報價94-95美分/磅；2022年美棉GC31-3-37報價17600-17700元/噸，美金報價99-100美分/磅；2023年澳棉SM1-5/32報價17700-17800元/噸，美金報價96-97美分/磅。期貨持續(xù)下跌，進口民清關人民幣基差暫穩(wěn)，但市場報價較為混亂，棉企心緒較為迷茫；而棉價持續(xù)下跌，紡企詢單、問價、成交較少。
　　分析：
　　新棉收購方面，當前新棉陸續(xù)上市，疆內籽棉收購價較開秤時下調0.5元/公斤，當前北疆機采籽棉價格整體介于7.5-7.7元/公斤之間，交售量持續(xù)放大。
　　供應端，當前棉紡供應的“三座大山”，分別來自進口、紗庫、拋儲。進口方面，當前進口花紗成本遠低于國內現(xiàn)貨價格，甚至低于鄭棉盤面價格，使得進口貿易商成為當前鄭棉空頭的主要力量之一；紗庫方面，據了解，由于下游消費不及預期，當前棉紗貿易商庫存高達130萬噸，在消費季節(jié)性轉淡的背景下，庫存踩踏的風險也陡然提升；拋儲方面，自儲備棉出現(xiàn)流拍現(xiàn)象以來，儲備棉成交均價相對于陳棉及新棉現(xiàn)貨均呈現(xiàn)折價狀態(tài)。
　　需求端，“金九”行情旺季不旺，“銀十”翻盤希望渺茫。棉紗端淤積情況顯著，下游紡織企業(yè)整體接單不足，開機負荷持續(xù)下滑，貿易商開始降價拋貨。由于下游消費不及預期，當前國內棉紗工商業(yè)庫存高達170萬噸，遠高于往年高峰120萬噸，在消費季節(jié)性轉淡的背景下，庫存踩踏的風險陡然提升。
　　隨著鄭棉大跌，軋花廠收購心態(tài)趨于謹慎，考慮到籽棉的存儲時間有限，時間的天平將向軋花廠傾斜。隨著新棉收購成本的固定，被忽略的下游消費重新進入市場視野。另一方面，紗線端鄭棉期貨大幅下跌，但下游棉紗價格跌幅有限，雖然下游訂單跟進乏力，但紗線端仍有挺價意愿，尚未出現(xiàn)大規(guī)模拋貨砸盤現(xiàn)象。
　　總而言之，7.5元/公斤的收購價格底線短期對鄭棉01合約具備一定支撐，但龐大的上游低價供應和中游淤積庫存仍將在淡季期間對棉價形成進一步沖擊。如果當前進口紗花庫存較多，可以考慮加快現(xiàn)貨出貨節(jié)奏以降低庫存，避免可能出現(xiàn)的后期貿易商集中拋貨導致的銷售渠道堵塞情況。