>> 方正中期期貨-生豬期貨日?qǐng)?bào)-231023
| 上傳日期： |
2023/10/24 |
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| 1628KB |
| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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【行情復(fù)盤】
周一，生豬期價(jià)低開高走，月間近弱遠(yuǎn)強(qiáng)。周末部分企業(yè)拋售體重偏重大豬，而消費(fèi)端缺乏有利支撐令豬價(jià)加速下行。期貨端，資金移倉(cāng)換月，使得遠(yuǎn)月繼續(xù)擴(kuò)倉(cāng)，11-1月差低走，11合約大跌對(duì)現(xiàn)貨回歸，遠(yuǎn)月期價(jià)出現(xiàn)反彈。截止收盤主力01合約收于16450元/噸，環(huán)比前一交易日跌1.26%?；?1（河南）-1320元/噸。全周生豬現(xiàn)貨價(jià)格整體呈現(xiàn)跌勢(shì)，周末豬價(jià)跌幅擴(kuò)大，周初止跌，全國(guó)均價(jià)15.00元/公斤，環(huán)比上周五跌0.35元/斤附近，7kg仔豬價(jià)格跌至130元/頭以下，仔豬價(jià)格下跌加速，仔豬出欄虧損幅度加劇，產(chǎn)業(yè)鏈虧損自下向上蔓延。豬糧比再度逼近5:1一級(jí)過度下跌預(yù)警區(qū)間，產(chǎn)業(yè)現(xiàn)金流面臨巨大考驗(yàn)。
【重要資訊】
上周新增注冊(cè)倉(cāng)單270手?；久鏀?shù)據(jù)，基本面數(shù)據(jù)，截止10月20號(hào)第42周，出欄體重123.53kg，周環(huán)比增0.35kg，同比低1.84kg，豬肉庫(kù)容率29.68%，周環(huán)比降0.12%，同比增10.67%。生豬出欄體重連續(xù)7周保持季節(jié)性慣性反彈，上周屠宰量周環(huán)比節(jié)穩(wěn)中略有反彈，絕對(duì)量仍顯著高于去年同期水平，全周樣本企業(yè)屠宰量83.26萬(wàn)頭，周環(huán)比升1.61%，同比高34.82%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第42周豬糧比5.64：1，周環(huán)比升0.76%，同比低40.12%，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，外購(gòu)育肥利潤(rùn)-229元/頭，周環(huán)比降10元/頭，同比跌1270元/頭，自繁自養(yǎng)利潤(rùn)-51元/頭，周環(huán)比跌10元/頭，同比跌930元/頭，豬價(jià)再度跌至完全養(yǎng)殖成本下方；卓創(chuàng)7KG仔豬均價(jià)130元/頭附近，環(huán)比跌14.80%，同比跌76.16%；二元母豬價(jià)格29.82元/kg，環(huán)比上周跌0.32%，同比跌16.28%，能繁母豬價(jià)格跌勢(shì)擴(kuò)大。
【交易策略】
10月份國(guó)內(nèi)大宗商品整體止?jié)q回落，飼料原料豆粕在創(chuàng)出新高后出現(xiàn)大幅調(diào)整，生豬期現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)其他商品相對(duì)估值持續(xù)走低。基本面上，10月屠宰量高開低走，出欄體重延續(xù)趨勢(shì)反彈，但目前體重仍然處于低位，凍品庫(kù)存高位回落但仍然偏高，壓制白條價(jià)格，四季度末頭部企業(yè)出欄計(jì)劃有增無(wú)減，供給仍然較為寬松。生豬供需基本面上，預(yù)計(jì)基礎(chǔ)存欄偏高，但大豬供應(yīng)緊俏，當(dāng)前標(biāo)肥價(jià)差處于逆季節(jié)性低位，而今年上半年散戶補(bǔ)欄偏低，四季度大肥供給再度出現(xiàn)過剩踩踏的可能性相對(duì)較低。三季度末開始，生豬出欄成本偏高疊加階段性消費(fèi)走向旺季，生豬近端現(xiàn)貨價(jià)格大概率開始底部確認(rèn)。期價(jià)上，目前整體估值不高，供需環(huán)比邊際出現(xiàn)改善的情況下，期價(jià)或延續(xù)底部震蕩，遠(yuǎn)月合約盤面養(yǎng)殖利潤(rùn)雖然轉(zhuǎn)正，但價(jià)格仍然不高。交易上，生豬主力合約持倉(cāng)量處于高位，多空博弈激烈，單邊或?qū)⒕S持弱勢(shì)震蕩，前期空11多01套利擇機(jī)離場(chǎng)，當(dāng)前仔豬價(jià)格大幅下挫，令遠(yuǎn)期產(chǎn)能去化預(yù)期得到強(qiáng)化，等待市場(chǎng)情緒企穩(wěn)，激進(jìn)投資者逢養(yǎng)殖成本下方買入01合約。邊際上警惕飼料養(yǎng)殖板塊集體估值高位帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
【風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)】疫病導(dǎo)致存欄損失，消費(fèi)不及預(yù)期，飼料原料價(jià)格，儲(chǔ)備政策
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