>> 銀河期貨-金融衍生品日報-231023
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
沈忱,孫鋒,彭烜 |
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財經要聞
1.最高人民檢察院印發(fā)《關于全面履行檢察職能推動民營經濟發(fā)展壯大的意見》提出，堅持對各類市場主體、各類所有制企業(yè)一視同仁對待、依法平等保護，確保其訴訟地位平等、訴訟權利平等、法律保護平等，全面保護各類所有制企業(yè)產權和企業(yè)家人身權、財產權。依法懲治民營企業(yè)內部人員，特別是民營企業(yè)高管、財務、采購、銷售、技術等關鍵崗位人員實施的職務侵占、挪用資金、非國家工作人員受賄以及背信損害上市公司利益等侵害企業(yè)利益犯罪。
2.據媒體報道，為了防范地方政府債務風險，落實一攬子化債方案，財政金融正合力化債。不少省份積極爭取財政部隱性債務風險化解試點，獲得了特殊再融資債券額度，以置換政府負有償還責任的隱性債務，實現展期降息，緩釋風險。10月份地方密集發(fā)債，根據中國債券信息網數據，截至10月20日，將共有22個省份合計發(fā)行約9438億元特殊再融資債券。
3.農業(yè)農村部介紹，全國能繁母豬存欄量今年以來始終高于4100萬頭的正常保有量，9月末，能繁母豬存欄量4240萬頭。9月份，全國規(guī)模豬場的中大豬存欄量同比增長6.3%、環(huán)比增長2.4%，這些中大豬將在未來2個月內陸續(xù)出欄；4-9月份全國新生仔豬量同比增長5.9%，這些仔豬將在未來6個月內將陸續(xù)出欄。明年春節(jié)后可能出現消費淡季與生豬出欄量增加“兩碰頭”，養(yǎng)豬虧損程度甚至可能重于今年同期。
4.央行公告稱，為對沖稅期高峰、政府債券發(fā)行繳款等因素的影響，維護銀行體系流動性合理充裕，10月23日以利率招標方式開展了8080億元7天期逆回購操作，中標利率為1.8%。數據顯示，當日1060億元逆回購到期，因此單日凈投放7020億元。
投資邏輯
股指期貨：周一市場繼續(xù)大跌，至收盤，上證50指數跌0.81%，滬深300指數跌1.04%，中證500指數跌2.46%，中證1000指數跌2.36%。滬深兩市成交額7211億元，北向資金暫停交易。
股指繼續(xù)跳空低開，早午盤各有小幅反彈，但市場拋壓大，投資者人氣潰散，股指震蕩下行，尾盤跌幅略有收窄，各指數綠盤報收。兩市僅4789只個股上漲，衛(wèi)星導航板塊一枝獨秀，通信設備、光伏板塊跌幅居前。
股指期貨隨現貨回落，至收盤，主力成交合約IH2311跌0.81%，IF2311跌1.22%，IC2311跌2.86%，IM2311跌2.71%。各品種基差大幅回落，僅IF非當月合約和IH季月合約5個合約保持升水。IC和IM成交分別增加8.5%和0.4%，IF和IH成交分別減少16%和12.4%。IC、IM、IF和IH持倉分別增加3%、4.2%、1.4%和0.5%。
雖然由于假期港股停牌，北向資金暫停，但A股仍然出現了大跌，個別權重股的消息和表現反映了市場情緒。
周末富士康被查的消息使工業(yè)富聯開盤直接跌停，作為有900多只基金持有的大型科技股無量跌停，極大的打擊了市場人氣，為全天低迷的市場表現定下了基調。茅臺在周末公布了季報，19%的凈利潤增幅并未能使股價出現大幅反彈，低開之后保持橫盤震蕩，收盤出現小陽線，但仍是上周四大跌之后的低位震蕩，也未能帶動指數反彈。上述兩大權重股見利好不漲，有利空大跌，說明了目前市場低迷的人氣。
周一大跌還有一個特點是小盤股殺跌，中證1000指數和中證500指數的跌幅明顯大于大盤指數。隨著市場的持續(xù)調整，雪球產品的敲入線進一步逼近，可能已有部分產品平倉使股指期貨的基差出現較大貼水，后市還需要進一步觀察持倉變化情況。
綜上所述，市場繼續(xù)大跌，成交未明顯放大，股指仍保持低位震蕩。
金融期權：今天A股市場普跌。寬基指數方面，大盤價值類指數韌性較強。今天北向交易暫停。
期權方面，幾個期權標的表現有所分化。50ETF，300ETF等大盤類指數ETF跌幅有限，對應期權成交量較周五小幅回落；而中證500ETF，創(chuàng)業(yè)板ETF等品種成交量繼續(xù)上行。同時多數期權品種近期成交持倉比大幅上行，短線博弈有所加劇。隱波方面，由于標的繼續(xù)下探，各個期權品種隱波繼續(xù)上行，期限結構繼續(xù)倒掛，基本符合預期。
我們維持周報中的判斷與建議。近期繼續(xù)增持vega的交易性價比已經大幅走低，考慮到做多波動本身就是負carry的策略，如果買點位沒有優(yōu)勢的話，頭寸浮盈很難悉數落袋。
另外，目前各個品種隱波與標的走勢呈現顯著的負相關，繼續(xù)加注隱波上行基本等價于押注A股主要寬基指數短期內進一步大幅下探。市場在底部區(qū)域，上下反復的行情可能增加，在做好壓力測試基礎上，日內對沖可以適當減少。另外近期在隱波由情緒驅動的行情中可逐漸了結正vega頭寸。
國債期貨：今日國債期貨全線收漲，30年期主力合約漲0.29%，10年期主力合約漲0.15%，5年期主力合約漲0.15%，2年期主力合約漲0.08%?，F券方面，銀行間主要利率債收益率有所分化，中短端小幅下行，長端略有上行。銀行間資金面，DR001加權利率1.9651%，+2.82bp；DR007加權利率2.0040%，-30.68bp。
今日央行繼續(xù)加大公開市場逆回購操作力度，凈投放7020億元短期流動性，銀存間回購利率多數上行，但7天期利率下行幅度稍大；長錢方面，國有和主要股份制銀行
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