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核心觀點(diǎn)
　　偏多
　　資金面和特殊再融資債券供給帶來(lái)的更多是短期擾動(dòng)，無(wú)法改變整體趨勢(shì)。考慮到地產(chǎn)仍然拖累明顯，出口整體偏弱，經(jīng)濟(jì)動(dòng)能仍然較弱，貨幣政策繼續(xù)保持寬松，收益率有望暫停9月以來(lái)的調(diào)整，重新震蕩下行。
　　經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)
　　偏多
　　10月18日公布的三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)預(yù)期，顯示經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)，但地產(chǎn)拖累仍然十分明顯。后續(xù)來(lái)看4季度由于基數(shù)較低，完成全年目標(biāo)較為容易，短期政策大幅發(fā)力概率較??；且考慮到地產(chǎn)仍然拖累明顯，出口整體偏弱，我們認(rèn)為4季度經(jīng)濟(jì)或仍然偏弱運(yùn)行。
　　通脹
　　偏多
　　數(shù)據(jù)顯示10月CPI預(yù)計(jì)下行，食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)同比下行15.58%，前值為-14.42%。食品價(jià)格中，拖累項(xiàng)豬肉-37.34%、雞蛋-11.97%；上漲項(xiàng)是魚(yú)1.03%、蔬菜+0.40%、水果+0.70%。
　　資金面
　　偏空
　　10月9日以來(lái)資金利率持續(xù)偏緊，各期限利率持續(xù)上行，接近9月月末水平。DR001上行20.19bps至1.94%，R001上行54.80bps至2.36%。
　　貨幣政策
　　偏多
　　央行貨幣政策司司長(zhǎng)鄒瀾10月13日表示，下階段將繼續(xù)實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，密切觀察前期政策效果，加快推動(dòng)政策生效。貨幣政策應(yīng)對(duì)超預(yù)期挑戰(zhàn)和變化，還有充足的政策空間和儲(chǔ)備，將繼續(xù)做好逆周期調(diào)節(jié)，為激活經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力和活力營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。預(yù)計(jì)年內(nèi)或還有一次降準(zhǔn)或降息。
　　財(cái)政政策
　　中性
　　10月以來(lái)特殊再融資債券加速發(fā)行，根據(jù)中國(guó)債券信息網(wǎng)，目前已經(jīng)有22個(gè)省份公開(kāi)披露特殊債發(fā)行計(jì)劃，總額約9438億元。9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)對(duì)于4季度大規(guī)模財(cái)政刺激的預(yù)期有所淡化。