>> 中信期貨-市場信心提振，黑色、基本金屬多數(shù)反彈-231025
| 上傳日期： |
2023/10/25 |
大小： |
687KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
屈濤,劉道鈺,張文 |
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1、宏觀精要
國內(nèi)宏觀：9月經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布，國內(nèi)經(jīng)濟呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢。1）9月，社會消費品零售總額39826億元，同比增長5.5%(預(yù)期4.9%)。其中，除汽車以外的消費品零售額35443億元，增長5.9%。整體來看，低基數(shù)效應(yīng)對9月社零提供一定支撐，必選消費表現(xiàn)亮眼，暑運結(jié)束后可選消費未明顯回落，中小企業(yè)、中低收入群體對必需和可選消費需求釋放，預(yù)計隨著10月“雙節(jié)”以及中下企業(yè)經(jīng)營以及中低收入群體就業(yè)、收入的持續(xù)修復(fù)，將推升可選消費，而地產(chǎn)終端相關(guān)消費提振仍需觀望。2）1—9月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）375035億元，同比增長3.1%。整體來看，制造業(yè)投資有所改善，地產(chǎn)拖累依舊明顯。分大類來看，9月房地產(chǎn)延續(xù)走弱，但制造業(yè)投資延續(xù)回升，且受益于專項債集中發(fā)行，基建投資也有所發(fā)力。分企業(yè)類型來看，在利潤有所修復(fù)的背景下，民企擴張意愿有所提升，表現(xiàn)較為亮眼，但絕對水平依舊偏弱，民企利潤和信心修復(fù)仍需政策進一步呵護。地產(chǎn)投資跌幅繼續(xù)擴大，新開工、施工低位企穩(wěn)，竣工維持高景氣度，反映相關(guān)資金以及?？⒐さ日叱掷m(xù)發(fā)力于竣工端，且結(jié)構(gòu)上擠壓前端開、施工的資金?？傮w而言，目前專項債已形成高規(guī)模，疊加地產(chǎn)端有進一步放松空間，或有望帶動四季度固定資產(chǎn)投資回升，但回升幅度不宜過于高估。
海外宏觀：10月歐元區(qū)PMI顯示歐元區(qū)經(jīng)濟活動仍較低迷，德、法PMI顯示經(jīng)濟邊際改善跡象萌芽，但經(jīng)濟活動總體仍處于收縮區(qū)間。歐元區(qū)10月綜合PMI初值46.5（預(yù)期47.4，前值47.2）；服務(wù)業(yè)PMI初值47.8（預(yù)期48.7，前值48.7）；制造業(yè)PMI初值43（預(yù)期43.7，前值43.4）。10月歐元區(qū)制造業(yè)與服務(wù)業(yè)PMI均超預(yù)期收縮，衰退擔(dān)憂加劇。歐元區(qū)主要國家中：德國10月制造業(yè)PMI初值40.7；服務(wù)業(yè)PMI初值48，綜合PMI初值45.8。PMI數(shù)據(jù)顯示，德國10月商業(yè)活動連續(xù)第4個月收縮，制造業(yè)仍在下滑，服務(wù)業(yè)的商業(yè)活動在前月略有增長后，超預(yù)回歸收縮區(qū)域，暗示德國經(jīng)濟衰退正在進行中。法國10月綜合PMI初值45.3；制造業(yè)PMI初值42.6；服務(wù)業(yè)PMI初值46.1。法國10月服務(wù)業(yè)人氣改善好于預(yù)期，但整體仍處于萎縮區(qū)間，服務(wù)業(yè)的發(fā)展正遇到障礙：新訂單進一步下滑，就業(yè)市場持續(xù)放緩。法國制造業(yè)也仍處于低迷狀態(tài)，法國10月制造業(yè)PMI初值從44.2下滑至42.6，為41個月以來低點。制造業(yè)需求下降也導(dǎo)致積壓訂單快速收縮，或限制法國未來經(jīng)濟活動增長。
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