>> 浙商證券-立達信(605365)三季度點評報告：業(yè)績環(huán)比改善，經(jīng)營韌性顯現(xiàn)-231023
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
大小： |
694KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃宇宸 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件
公司發(fā)布2023年三季報，2023Q1-Q3公司實現(xiàn)收入50.62億元，同比-16.23%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.51億元，同比-47.21%；對應(yīng)2023Q3公司實現(xiàn)收入19.95億元，同比-6.42%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.49億元，同比-21.38%。
點評
前期高基數(shù)下營收僅微降，公司經(jīng)營顯韌性
公司2023H1營收整體承壓，同比-21.58%。而去年Q3營收為公司上市以來單季度營收最高值，在前期高基數(shù)情況下，2023Q3營收僅同比微降6.42%，經(jīng)營韌性凸顯，環(huán)比+25.80%，改善明顯。
毛利率提升+費用率優(yōu)化，盈利能力環(huán)比明顯改善
公司2023Q3毛利率高達31.81%，同比+3.75pct，環(huán)比+2.93pct，我們認為公司或受益于原材料降本+產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級。公司2023Q3銷售費用率/管理費用率/研發(fā)費用率分別為7.37%/7.78%/6.02%，環(huán)比分別-1.85pct/-1.71pct/-1.53pct，環(huán)比改善明顯，驅(qū)動公司歸母凈利率達到7.45%，環(huán)比+3.17%。
投資泰國基地抵御產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移風(fēng)險，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級+控費有望驅(qū)動盈利能力改善
公司調(diào)整募投資金1.5億元用于泰國生產(chǎn)基地建設(shè)，完善全球供應(yīng)鏈布局。當(dāng)前公司照明產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以光源為主，看好燈具占比提升+自主品牌發(fā)展驅(qū)動公司毛利率持續(xù)提升；Q3業(yè)績環(huán)比改善驗證公司降本控費成效，看好公司盈利能力持續(xù)改善。
盈利預(yù)測
預(yù)計2023-2025年公司營收分別為70.00/76.76/83.48億元，同比-7.37%/+9.66%/+8.75%；凈利潤分別為3.22/4.48/5.53億元，同比-34.92%/+39.32%/+23.37%，對應(yīng)EPS 0.64/0.89/1.10元，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：
訂單需求不及預(yù)期；自主品牌發(fā)展不及預(yù)期
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