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事件：公司發(fā)布2023年三季度業(yè)績(jī)，2023年前三季度營(yíng)業(yè)收入73.17億元，同比增長(zhǎng)10.02%，歸母凈利潤(rùn)5.79億元，同比增長(zhǎng)37.80%，扣非歸母凈利潤(rùn)5.55億元，同比增長(zhǎng)27.89%；業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，合同負(fù)債情況良好。公司2023年單三季度營(yíng)業(yè)收入22.44億元（YOY+1.29%），歸母凈利潤(rùn)1.20億元(YOY+22.88%)，扣非歸母凈利潤(rùn)1.44億元（YOY+76.04%）。截至2023年三季度末，公司持有合同負(fù)債21.95億元，在手訂單充裕。
　　行業(yè)波動(dòng)之下彰顯韌性，盈利能力持續(xù)改善。單三季度公司收入增速受到行業(yè)反腐影響有所波動(dòng)，歸母凈利潤(rùn)增速顯著快于收入增速主要由于：1）去年同期歸母凈利潤(rùn)基數(shù)較低；2）公司盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。公司積極調(diào)整收入結(jié)構(gòu)，盈利能力持續(xù)改善。根據(jù)公司規(guī)劃，確定以醫(yī)療器械、制藥裝備作為兩大核心主業(yè)，盈利能力持續(xù)改善，23Q3公司實(shí)現(xiàn)毛利率28.31%，較22年同期提升2.86pct；歸母凈利率5.35%，較22年同期提升0.94pct。
　　持續(xù)研發(fā)投入，新產(chǎn)品陸續(xù)上市提供新動(dòng)能。公司在具備行業(yè)內(nèi)優(yōu)勢(shì)的感控設(shè)備、實(shí)驗(yàn)設(shè)備、手術(shù)器械等領(lǐng)域精耕細(xì)作，穩(wěn)固業(yè)內(nèi)領(lǐng)先地位。公司2023年前三季度研發(fā)費(fèi)用2.91億元，同比增長(zhǎng)20.11%。研發(fā)持續(xù)投入之下，放療、康復(fù)醫(yī)療等研發(fā)項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)。2023年9月，公司自主研發(fā)世界首批雙模高速連續(xù)、BFS產(chǎn)品正式發(fā)貨，新產(chǎn)品上市有望為制藥裝備板塊長(zhǎng)期發(fā)展貢獻(xiàn)新動(dòng)能。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：公司是國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械和制藥裝備領(lǐng)先企業(yè)，維持公司23~25年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為7.08/8.26/9.64億元，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)23~25年P(guān)E為15/13/11倍，估值具有吸引力，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：訂單不及預(yù)期；募投項(xiàng)目投入不及預(yù)期；投資虧損；疫情反復(fù)