>> 光大證券-新華醫(yī)療(600587)2023年半年報點評：業(yè)績快速增長，國際化初見成效-230823
| 上傳日期： |
2023/8/23 |
大小： |
597KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
林小偉,吳佳青 |
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事件：公司發(fā)布2023年上半年業(yè)績，上半年營業(yè)收入50.73億元，同比增長14.38%，歸母凈利潤4.59億元，同比增長42.32%，扣非歸母凈利潤4.11億元，同比增長16.74%；業(yè)績符合市場預期。
點評：
高基數(shù)下實現(xiàn)增長，經(jīng)營性現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正。公司23H1營業(yè)收入50.73億元（YOY+14.38%），歸母凈利潤4.59億元(YOY+42.32%)，扣非歸母凈利潤4.11億元（YOY+16.74%）;單二季度營業(yè)收入26.34億元（YOY+13.43%），歸母凈利潤2.62億元(YOY+34.65%)，扣非歸母凈利潤2.28億元（YOY+11.64%）；23H1公司實現(xiàn)毛利率27.40%，較22年同期提升1.23pct；銷售費用率為8.66%，較22年同期提升提升0.08pct；管理費用率4.71%，較22年同期提升0.21pct研發(fā)費用率3.52%，較22年同期提升0.71pct。公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為3.02億元，實現(xiàn)同比大幅增長并轉(zhuǎn)正，截至2023年上半年，公司持有合同負債21.77億元，在手訂單充裕。
強主業(yè)，盈利能力持續(xù)改善。根據(jù)公司規(guī)劃，確定以醫(yī)療器械、制藥裝備作為兩大核心主業(yè)，23H1公司醫(yī)療器械制造類產(chǎn)品和制藥裝備產(chǎn)品營收比重提升至60.68%，增加2.51pcts。其中醫(yī)療器械實現(xiàn)收入20.14億元（YOY+10.10%），制藥裝備實現(xiàn)收入10.64億元（YOY+43.49%），醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療商貿(mào)分別實現(xiàn)收入4.56/15.39億元（YOY+3.76/8.69%）。公司積極調(diào)整收入結(jié)構(gòu)，盈利能力持續(xù)改善。
持續(xù)研發(fā)投入，國際化初見成效。公司在具備行業(yè)內(nèi)優(yōu)勢的感控設(shè)備、實驗設(shè)備、手術(shù)器械等領(lǐng)域精耕細作，穩(wěn)固業(yè)內(nèi)領(lǐng)先地位，合同額充裕。公司23H1研發(fā)費用1.79億元，同比增長43.49%。研發(fā)持續(xù)投入之下，放療、康復醫(yī)療等研發(fā)項目穩(wěn)步推進。此外，公司國際化戰(zhàn)略實施初見成效，公司主要產(chǎn)品線的出口業(yè)務(wù)均取得了較好發(fā)展，新簽訂合同額與去年同期相比增長98%，部分產(chǎn)品、部分市場均實現(xiàn)了零的突破。
盈利預測、估值與評級：公司是國內(nèi)醫(yī)療器械和制藥裝備領(lǐng)先企業(yè)，維持公司23~25年歸母凈利潤預測為7.08/8.26/9.64億元，現(xiàn)價對應23~25年P(guān)E為18/15/13倍，估值具有吸引力，維持“買入”評級。
風險提示：訂單不及預期；募投項目投入不及預期；投資虧損；疫情反復。
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