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事件：公司發(fā)布2022年年報(bào)，2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入92.8億元，同比下降-2.1%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.0億元，同比下降-9.7%；實(shí)現(xiàn)歸母扣非利潤(rùn)5.1億元，同比增長(zhǎng)+31.5%。
　　聚焦兩大核心業(yè)務(wù)，盈利能力持續(xù)提升。公司以醫(yī)療器械、制藥裝備等兩大業(yè)務(wù)為核心，優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，2022年醫(yī)療器械制造類產(chǎn)品和制藥裝備產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入分別為67.1億元（+8.8%），15.2億元（+21.5%），占2022年?duì)I業(yè)收入的59%（+8pp）。公司2022年毛利5.9億元（-18.7%），各業(yè)務(wù)板塊毛利率水平改善顯著：醫(yī)療器械制造產(chǎn)品毛利率為40.1%（+2.6pp），制藥裝備產(chǎn)品毛利率為27.9%（+1.2pp），醫(yī)療服務(wù)毛利率為17.9%（+4.8pp），醫(yī)療商貿(mào)產(chǎn)品受收入結(jié)構(gòu)變化影響，毛利率為9.8%（-3.5pp）。公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為3.9億元（-72.3%），為子公司上海泰美與新的供應(yīng)商展開合作購(gòu)買商品導(dǎo)致。歸母凈利潤(rùn)5.0億元（-9.7%），原因在于股票價(jià)格變動(dòng)影響，處置長(zhǎng)投收益較上年同期下降，研發(fā)投入上升。
　　研發(fā)投入大幅增加，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力顯著增強(qiáng)。2022年，公司研發(fā)投入大幅增加，研發(fā)費(fèi)用4.0億元（+35.6%），競(jìng)爭(zhēng)軟實(shí)力顯著增強(qiáng)：2022年簽訂4家智慧化消毒整體項(xiàng)目，建成國(guó)內(nèi)首個(gè)智慧化消毒供應(yīng)中心等行業(yè)創(chuàng)新工程；國(guó)家級(jí)“高端診斷設(shè)備國(guó)產(chǎn)化項(xiàng)目”、省級(jí)“多功能128排大孔徑CT研發(fā)項(xiàng)目”項(xiàng)目被列入2022年中央專項(xiàng)引導(dǎo)資金項(xiàng)目。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤(rùn)為7.5億元、9.2億元、11億元，對(duì)應(yīng)PE分別為20、17、14倍，建議保持關(guān)注。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：費(fèi)用管控不及預(yù)期、核心品種銷售不及預(yù)期、處置土地資產(chǎn)不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。