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股指期貨：資金博弈強(qiáng)于政策提振，繼續(xù)磨底。昨日滬指高開后回落，主要計(jì)價(jià)強(qiáng)政策提振，但難言反轉(zhuǎn)，磨底期耐心等待。中期積極因素繼續(xù)累積，周二全國(guó)人大批準(zhǔn)增發(fā)1萬(wàn)億元國(guó)債，并提高赤字率到3.8%，釋放穩(wěn)增長(zhǎng)強(qiáng)信號(hào)。但市場(chǎng)主要矛盾仍在多空博弈：1）機(jī)構(gòu)資金仍在調(diào)倉(cāng)，三大運(yùn)營(yíng)商、三桶油、醫(yī)美龍頭大跌，前期強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌，拖累上證50、滬深300走勢(shì)。底部確立仍待重倉(cāng)股企穩(wěn)。2）日內(nèi)上漲由內(nèi)資主導(dǎo)，熱點(diǎn)圍繞國(guó)債投向的水利、鋼鐵，連板股繼續(xù)活躍。3）期貨端，空方力量有所消退，但多方尚未發(fā)起進(jìn)攻，IC、IM基差小幅回升，但持倉(cāng)量下降，空頭或雪球多頭減倉(cāng)為主。
　　股指期權(quán)：認(rèn)沽認(rèn)購(gòu)雙殺。昨日標(biāo)的全線多數(shù)收漲，中證1000延續(xù)前日領(lǐng)漲態(tài)勢(shì)，昨日收漲1.04%，滬深300指數(shù)昨日也上漲0.5%；而創(chuàng)業(yè)板ETF昨日調(diào)整為主，下跌0.93%。期權(quán)市場(chǎng)成交額下降24%，正如昨日所言抄底情緒受到時(shí)間價(jià)值和波動(dòng)率下降的雙重磨損，期權(quán)市場(chǎng)出現(xiàn)認(rèn)沽認(rèn)購(gòu)雙殺局面。虛值認(rèn)購(gòu)、平值及虛值認(rèn)沽端合約價(jià)值跌幅較大。當(dāng)前波動(dòng)率環(huán)境對(duì)期權(quán)套利策略考驗(yàn)較大，而長(zhǎng)期賣權(quán)策略本周累計(jì)浮盈較多。近日期權(quán)合約價(jià)值衰減較大，認(rèn)沽認(rèn)購(gòu)端波動(dòng)率曲面差異收窄，今年Q3以來(lái)認(rèn)購(gòu)波動(dòng)率持續(xù)強(qiáng)于認(rèn)沽波動(dòng)率的局面有所改變，再次印證短期期權(quán)市場(chǎng)樂(lè)觀情緒有限，且對(duì)波動(dòng)率走勢(shì)也偏悲觀。當(dāng)前構(gòu)建保護(hù)看跌策略性價(jià)比更好，垂直價(jià)差從節(jié)約成本端考慮可嘗試熊市認(rèn)購(gòu)價(jià)差組合。
　　國(guó)債期貨：債市短期仍有壓力。昨日國(guó)債期貨集體上漲。日內(nèi)看，T主力合約開盤小幅高開后開始下行，上午10點(diǎn)左右開始反彈，午后繼續(xù)上行，最終收于101.715。現(xiàn)券方面，十年期國(guó)債收益率下行1.25BP，至2.7052%。昨日，央行在公開市場(chǎng)持續(xù)大額凈投放，來(lái)維護(hù)月末流動(dòng)性平穩(wěn)。10月24日全國(guó)人大常委會(huì)正式批準(zhǔn)財(cái)政部增發(fā)1萬(wàn)億元國(guó)債，作為特別國(guó)債管理，全國(guó)財(cái)政赤字將由38800億元增加到48800億元，預(yù)計(jì)赤字率由3%提高到3.8%左右，債市呈現(xiàn)一定利空落地的走勢(shì)，整體情緒有所回暖，但是短期債市供給端的壓力仍在且資金面緊張的局面仍未緩解，債市或仍有一定的壓力。建議交易性需求謹(jǐn)慎偏空；關(guān)注空頭套保；基差策略維持觀望；適當(dāng)關(guān)注曲線做陡。
　　風(fēng)險(xiǎn)因子：1）美債利率新高；2）期權(quán)流動(dòng)性不及預(yù)期；3)政策發(fā)力不及預(yù)期