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策略摘要
　　單邊建議關(guān)注穩(wěn)增長預(yù)期下的機(jī)會，短期中性；套利建議關(guān)注流動性和經(jīng)濟(jì)預(yù)期修正過程中的收益率曲線陡峭化機(jī)會；套保建議關(guān)注長久期品種。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　關(guān)注央行流動性對沖操作。10月26日，以利率招標(biāo)方式開展4240億元7天期逆回購操作，凈投放800億。16日MLF進(jìn)行加量平價(jià)續(xù)作，20日LPR利率不變，四季度特殊再融資券預(yù)計(jì)發(fā)行1.5萬億-2萬億元，10月24日財(cái)政部宣布增發(fā)1萬億國債，關(guān)注市場流動性。
　　短期關(guān)注海外流動性壓力。國內(nèi)：10月18日，前三季度GDP同比+5.2%，9月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比+4.5%，預(yù)期+4.6%，9月社會消費(fèi)品零售總額同比+5.5%，預(yù)期+4.9%，前三季度房地產(chǎn)開發(fā)投資同比-9.1%，預(yù)期-8.5%。10月23日，中央?yún)R金買入ETF。10月24日，中央財(cái)政將在今年四季度增發(fā)2023年國債10000億元；中美經(jīng)濟(jì)工作組以視頻方式舉行第一次會議。10月25日，截至9月末，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具合計(jì)余額為70180億元人民幣。海外：10月19日，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示可能是利率還不夠高，且維持高位的時(shí)間還不夠長。10月20日，美國2023財(cái)年聯(lián)邦政府財(cái)政赤字上升23%。10月24日，歐元區(qū)10月制造業(yè)PMI初值43，預(yù)期43.7；美國10月Markit制造業(yè)PMI初值為50，預(yù)期49.5。10月25日，美國上周MBA30年期固定抵押貸款利率為7.9%，前值7.7%。10月26日，美國第三季度實(shí)際GDP年化季率初值升4.9%，預(yù)期升4.3%；歐洲央行維持利率不變；土耳其央行加息500個(gè)基點(diǎn)；烏克蘭央行降息400個(gè)基點(diǎn)。
　　■策略
　　單邊：2312合約短期轉(zhuǎn)向中性。
　　套利：短期關(guān)注政策落地，曲線策略保持觀望或關(guān)注陡峭化（+2×TS-1×T）。
　　套保：關(guān)注短久期品種基差走闊和曲線陡峭，空頭套保關(guān)注T和TL 2312合約。
　　■風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)大幅弱于預(yù)期，流動性超預(yù)期寬松