>> 華泰期貨-鋁日?qǐng)?bào)：市場情緒回暖，鋁價(jià)偏強(qiáng)震蕩-231026
| 上傳日期： |
2023/10/26 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：供應(yīng)端壓力仍存，而近期下游開工暫無明顯好轉(zhuǎn)，但成本抬升疊加庫存相對(duì)低位對(duì)鋁價(jià)仍存一定支撐，短期建議中性思路對(duì)待。
氧化鋁：短期內(nèi)國內(nèi)氧化鋁市場緊平衡格局延續(xù)，現(xiàn)貨成交較為活躍。隨著廣西、山東等地區(qū)部分企業(yè)的生產(chǎn)恢復(fù)，以及供應(yīng)量小幅回升，下游電解鋁企業(yè)整體以剛需采購為主，當(dāng)前價(jià)位建議觀望為主。
核心觀點(diǎn)
■市場分析
鋁現(xiàn)貨方面：LME鋁現(xiàn)貨貼水23.5美元/噸。SMMA00鋁價(jià)錄得19090元/噸，較前一交易日上漲180元/噸。SMMA00鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降50元/噸至0元/噸，SMM中原鋁價(jià)錄得18970元/噸，較前一交易日上漲160元/噸。SMM中原鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降70元/噸至-120元/噸，SMM佛山鋁價(jià)錄得19130元/噸，較前一交易日上漲190元/噸。SMM佛山鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降45元/噸至40元/噸。
鋁期貨方面：10月25日滬鋁主力合約開于18820元/噸，收于19045元/噸，較前一交易日漲270元/噸，全天交易日成交247182手，較前一交易日增加131116手，全天交易日持倉198311手，較前一交易日增加79114手。日內(nèi)價(jià)格偏強(qiáng)震蕩，最高價(jià)達(dá)到19105元/噸，最低價(jià)達(dá)到18800元/噸。夜盤方面，滬鋁主力合約開于19055元/噸，收于19010元/噸，較昨日午后跌35元/噸，夜間價(jià)格震蕩。
近日鋁市場基本面無明顯變動(dòng)，供應(yīng)端持穩(wěn)運(yùn)行，下游剛需采購為主，價(jià)格整體受宏觀因素及市場情緒較大。宏觀方面，近日中央財(cái)政宣布將在今年四季度增發(fā)2023年國債10000億元，增發(fā)的國債全部通過轉(zhuǎn)移支付方式安排給地方，集中力量支持災(zāi)后恢復(fù)重建。供應(yīng)方面，近期內(nèi)蒙古某電解鋁企業(yè)新增產(chǎn)能20萬噸逐步進(jìn)入投產(chǎn)周期，預(yù)計(jì)或于12月達(dá)到滿產(chǎn)，后續(xù)關(guān)注11月西南地區(qū)降水對(duì)生產(chǎn)是否再度產(chǎn)生干擾。考慮到進(jìn)口鋁錠的流入，在不發(fā)生突發(fā)減產(chǎn)的情況下預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)電解鋁供應(yīng)整體仍存壓力。消費(fèi)方面，初級(jí)端消費(fèi)暫無明顯好轉(zhuǎn)，庫存方面，截止10月23日，SMM統(tǒng)計(jì)國內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫存63萬噸，較上周同期減少0.6萬噸，較上周四小幅累庫0.4萬噸左右，其中無錫和佛山地區(qū)鋁錠庫存增量明顯。截止10月25日，LME鋁庫存較前一交易日減少2000噸至482450噸。
氧化鋁現(xiàn)貨方面：SMM氧化鋁指數(shù)價(jià)格錄得3009元/噸，較前一交易日上漲8元/噸澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得337美元/噸，較前一交易日持平。
氧化鋁期貨方面：10月25日氧化鋁主力合約開于3084元/噸，收于3100元/噸，較前一交易日漲44元/噸，全天交易日成交84635手，較前一交易日增加4858手，全天交易日持倉74029手，較前一交易日減少5723手，日內(nèi)價(jià)格偏強(qiáng)震蕩，最高價(jià)達(dá)到3108元/噸，最低價(jià)達(dá)到3076元/噸。
夜盤方面，氧化鋁主力合約開于3109元/噸，收于3113元/噸，較昨日午后收盤漲13元/噸，夜間價(jià)格震蕩。
氧化鋁市場維持緊平衡格局。供應(yīng)方面，山東地區(qū)環(huán)保措施對(duì)部分氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)影響結(jié)束，企業(yè)焙燒陸續(xù)恢復(fù)正常；西南地區(qū)部分氧化鋁廠進(jìn)入焙燒檢修階段，而廣西個(gè)別企業(yè)礦石供應(yīng)緊張問題并未得到緩解，依舊維持壓產(chǎn)狀態(tài)，10月下旬西南某大型氧化鋁企業(yè)因天然氣管道檢修，影響焙燒1.2-1.3萬噸/天，檢修周期四天?？紤]到受礦石、采暖季等因素影響，氧化鋁復(fù)產(chǎn)和新投進(jìn)程或不及預(yù)期，預(yù)計(jì)供應(yīng)總量比較難快速大增。需求方面，下游電解鋁企業(yè)開工持穩(wěn)，但隨著云南地區(qū)電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)的結(jié)束，西南地區(qū)對(duì)氧化鋁的需求增量相對(duì)有限，關(guān)注后續(xù)下游電解鋁企業(yè)的產(chǎn)能變動(dòng)情況對(duì)氧化鋁的需求影響。
■策略
單邊：鋁：中性氧化鋁：中性。
■風(fēng)險(xiǎn)
1、供應(yīng)端變動(dòng)超預(yù)期。2、國內(nèi)消費(fèi)提振。3、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期
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