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策略摘要
　　聚烯烴偏強整理，基差走弱，期貨上漲對現(xiàn)貨提振有限，“金九銀十”接近尾聲，下游需求仍未明顯恢復(fù)。原油快速下跌，聚烯烴生產(chǎn)利潤持續(xù)修復(fù)，成本端支撐減弱。由于聚烯烴價格持續(xù)下跌引發(fā)上游負反饋，聚烯烴多套存量裝置集中檢修，以緩解虧損壓力，目前開工維持較低水平。上中游庫存在供應(yīng)減弱情況下持續(xù)去庫。PE進口窗口將打開，PP出口窗口將打開。供需雙弱，估值偏低，原油下跌較快，建議觀望。
　　核心觀點
　　■市場分析
　　庫存方面，石化庫存68萬噸，相比前日減少5.5萬噸，持續(xù)去庫。
　　基差方面，LL華東基差在+60元/噸，PP華東基差在+70元/噸，基差走弱。
　　生產(chǎn)利潤及國內(nèi)開工方面，原油下行，聚烯烴生產(chǎn)利潤持續(xù)修復(fù)，成本端支撐減弱。
　　由于聚烯烴價格持續(xù)下跌引發(fā)上游負反饋，聚烯烴多套存量裝置集中檢修，以緩解虧損壓力，目前開工維持較低水平。蘭州石化20LD以及延長中煤30HD裝置停車檢修，PE開工率下降。泉州煉廠20PP臨時停車，金能石化45PP、海天石化20PP裝置開車，PP開工率小幅提升。
　　進出口方面，PE進口窗口回升至盈虧平衡線之上，保持微利，PP進口窗口關(guān)閉，出口窗口接近打開。
　　■策略
　?。?）單邊：供需雙弱，估值偏低，原油下跌較快，建議觀望。
　?。?）跨期：無。
　　■風(fēng)險
　　原油價格波動，下游需求恢復(fù)情況，進口窗口的變化。