>> 華安證券-英聯(lián)股份(002846)金屬包裝發(fā)展穩(wěn)定，加速進(jìn)軍復(fù)合集流體-231026
| 上傳日期： |
2023/10/27 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳曉 |
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公司公布三季度報告
公司前三季度實現(xiàn)營收13.2億元，同降8.3%，歸母凈利389萬元，去年同期虧損794.4萬元，實現(xiàn)扭虧為盈；23Q3實現(xiàn)營收4.28億元，同降13.2%，歸母凈利67.5萬元，同增107.6%；扣非后虧損同期收窄至358.4萬元。
金屬易開蓋發(fā)展穩(wěn)定，完備產(chǎn)線+出海+一站式采購保障營收
公司扎根金屬易開蓋行業(yè)多年，旗下干粉易開蓋產(chǎn)品國內(nèi)市占率第一。公司金屬包裝品已延伸多個快消品領(lǐng)域，并持續(xù)進(jìn)軍海外，覆蓋全球近30個國家和地區(qū)。憑借與諸多知名品牌良好的合作關(guān)系，金屬包裝業(yè)務(wù)穩(wěn)中向好。
研發(fā)團隊實力強勁，公司斥資逾30億進(jìn)軍復(fù)合集流體
復(fù)合集流體可有效提升電池能量密度和安全性，且量產(chǎn)條件下降本空間有望凸顯。公司將在高郵投建30.89億元復(fù)合銅、鋁箔項目，建設(shè)100條新能源汽車動力鋰電池復(fù)合銅箔生產(chǎn)線和10條鋁箔生產(chǎn)線，達(dá)產(chǎn)后可實現(xiàn)復(fù)合銅箔5億㎡、復(fù)合鋁箔1億㎡。公司已組建覆蓋真空物理、光學(xué)膜、柔性材料等專業(yè)的技術(shù)團隊，團隊有兩位核心技術(shù)負(fù)責(zé)人：一位是武俊偉博士，深耕磁控濺射領(lǐng)域多年；另一位林金益先生，在柔性板電鍍領(lǐng)域有30多年經(jīng)驗。
復(fù)合集流體產(chǎn)業(yè)化前夕，公司復(fù)合銅、鋁箔進(jìn)度相對領(lǐng)先
復(fù)合集流體漸受下游認(rèn)可，逐步裝車應(yīng)用。繼23年4月極氪009使用復(fù)合集流體，本次問界M9或成復(fù)合集流體又一應(yīng)用案例，復(fù)合集流體產(chǎn)業(yè)化再提速。公司2023年計劃建設(shè)10條新能源汽車動力鋰電池復(fù)合銅箔和1條復(fù)合鋁箔生產(chǎn)線，目前已建成3條復(fù)合銅箔生產(chǎn)線，相關(guān)產(chǎn)品送樣檢測中，第4-6條復(fù)合銅箔生產(chǎn)線已在安裝調(diào)試。復(fù)合鋁箔方面，公司已向全球領(lǐng)先的復(fù)合鋁箔設(shè)備商愛發(fā)科采購了10條產(chǎn)線，有望協(xié)同提供高質(zhì)量集流體產(chǎn)品。
投資建議：我們預(yù)計公司集流體產(chǎn)線24年組建過半，復(fù)合集流體業(yè)務(wù)開始放量。故調(diào)整公司23/24/25歸母凈利潤至0.15/2.27/3.61億元（前值為0.32/2.87/4.31億元），對應(yīng)P/E為279x/19x/12x，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：政治政策風(fēng)險；新能源汽車、儲能發(fā)展不及預(yù)期；競爭加劇等。
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