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研究結(jié)論
　　FOF基金規(guī)模：1.整體市場(chǎng)：截至2023年三季度末，F(xiàn)OF基金占公募基金非貨總規(guī)模比1.05%，較上季度下滑0.07pct；市場(chǎng)上存續(xù)FOF基金產(chǎn)品合計(jì)468只，較上季度增加27只，規(guī)模合計(jì)1662.14億元，較上季度減少124.26億元，環(huán)比降低6.96%，份額合計(jì)1676.33億份，較上季度減少71.53億份，環(huán)比降低4.09%。2.細(xì)分類別規(guī)模：相較上季度，規(guī)模和份額上僅有養(yǎng)老目標(biāo)日期FOF實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)；3.基金公司：興證全球基金仍為管理FOF規(guī)模最大的基金公司，管理規(guī)模196.56億元，本季度管理FOF規(guī)模最大的10家基金公司，僅易方達(dá)基金實(shí)現(xiàn)規(guī)模正增長(zhǎng)，增加3.01億元；4.基金經(jīng)理：管理規(guī)模最大的基金經(jīng)理仍為興證全球林國(guó)懷，管理規(guī)模180.82億元，本季度管理FOF規(guī)模前十的基金經(jīng)理較上季度未發(fā)生變化。
　　 FOF持有的基金分析：1.主動(dòng)權(quán)益基金：數(shù)量增長(zhǎng)最多的基金為富國(guó)研究精選、國(guó)金量化多因子、大成景恒；份額增長(zhǎng)最多的基金為易方達(dá)核心優(yōu)勢(shì)、易方達(dá)積極成長(zhǎng)、易方達(dá)價(jià)值精選。2.指數(shù)權(quán)益基金：數(shù)量增長(zhǎng)最多的基金為華泰柏瑞滬深300ETF、南方中證500ETF、富國(guó)中證紅利指數(shù)增強(qiáng)等；份額增長(zhǎng)最多的基金為匯添富滬深300指數(shù)增強(qiáng)、易方達(dá)中證紅利ETF、南方中證申萬有色金屬ETF。3.純債基金：數(shù)量增長(zhǎng)最多的基金為易方達(dá)安悅超短債、國(guó)聯(lián)安短債、招商招旭純債等；份額增長(zhǎng)最多的基金為國(guó)聯(lián)安短債、交銀豐晟收益、南方升元中短期利率債。4.固收+基金：數(shù)量增長(zhǎng)最多的基金為創(chuàng)金合信鑫祺、浙商豐利增強(qiáng)、南方寶恒等；份額增長(zhǎng)最多的基金為創(chuàng)金合信鑫祺、南方寶恒、易方達(dá)穩(wěn)健收益。
　　 FOF重倉基股票特征：1.倉位監(jiān)控：偏股混合型FOF和偏債混合型FOF倉位均有小幅抬升1pct，偏股型FOF最新權(quán)益?zhèn)}位75%。2.風(fēng)格偏好：相對(duì)主動(dòng)權(quán)益基金而言，F(xiàn)OF偏好市值更大、波動(dòng)更低、估值更低的基金，體現(xiàn)出FOF青睞的基金風(fēng)格更為穩(wěn)健。相對(duì)上季度，F(xiàn)OF在Beta、波動(dòng)率、信息確定性、成長(zhǎng)因子上的暴露下降，更偏好大市值、低估值風(fēng)格。3.行業(yè)配置：三季度FOF重倉基配置比例最高的行業(yè)為周期占32.3%，其次為金融地產(chǎn)19.7%，消費(fèi)、科技緊隨其后分別占16.4%和13.5%，新能源10.2%，醫(yī)藥6.7%，軍工1.1%。相對(duì)上季度，F(xiàn)OF在消費(fèi)、金融地產(chǎn)、周期上增配較多，分別增持4.6%、3.0%和2.3%，科技、新能源、醫(yī)藥減持較多。相對(duì)主動(dòng)權(quán)益基金，F(xiàn)OF在金融地產(chǎn)和周期超配更多，消費(fèi)、醫(yī)藥、科技配置的更少。
　　 FOF重倉基債券特征：1.券種配置：公募FOF重倉基金券種配置仍然以信用債為主，同業(yè)存單配置比例增配較多，利率債配置比例小幅上升而信用債有所下滑。信用債配置比例85.05%，較上季度下降0.92pct，主要來源于金融債和企業(yè)債配置比例的下滑，配置比例分別下滑1.24pct和0.39pct；利率債配置比例12.08%，較上季度配置比例回升，增長(zhǎng)0.16pct，增長(zhǎng)主要源于國(guó)債配置比例的提升，較上季度提升0.43pct；同業(yè)存單配置比例2.87%，較上季度下滑0.75pct。2.杠桿率水平：截至2023年三季度，公募FOF基金重倉債基市值加權(quán)杠桿率120.40%，較上季度提升0.73pct，略高于2018年底以來的平均水平，高于市場(chǎng)整體普通開放式債基杠桿率中位數(shù)5.96pct，兩者差值較上季度有所擴(kuò)大。3.久期（估計(jì)值）：根據(jù)久期測(cè)算結(jié)果看，截至2023年三季度，公募FOF重倉中的中長(zhǎng)期純債型基金久期3.15年，較上季拉長(zhǎng)0.24年，與市場(chǎng)整體中長(zhǎng)期純債型基金久期中位數(shù)2.80年相比長(zhǎng)0.03年。整體上，公募FOF重倉基金中的中長(zhǎng)期純債型基金久期有所上升，仍維持在2018年年底以來歷史較高水平。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　基金歷史業(yè)績(jī)不代表未來；極端市場(chǎng)環(huán)境可能影響模型穩(wěn)定性