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投資要點(diǎn)：
　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期，給予增持評(píng)級(jí)。2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.2億元，同比增長(zhǎng)24.7%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8390萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)0.3%。維持2023~2025年EPS分別為0.73、0.80、0.87元，考慮到公司主營(yíng)為高新園區(qū)物業(yè)，且進(jìn)入了能源物管，這些進(jìn)入門檻和技術(shù)壁壘相對(duì)其他物業(yè)服務(wù)較高，再加上公司的客戶已經(jīng)是國(guó)內(nèi)頂級(jí)資源，我們認(rèn)為公司是高新技術(shù)園區(qū)服務(wù)的絕對(duì)龍頭，給予公司2023年5.4XPB，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為32.7元/每股。
　　由于毛利率的下降以及并購(gòu)能源物業(yè)，造成歸母利潤(rùn)增速小于收入增速。一方面由于公司毛利率同比下降1.4pct至12.0%，另一方面由于2023年并購(gòu)天鼎物業(yè)51%股權(quán)，公司少數(shù)股東損益同比增加30.2%，加上并購(gòu)導(dǎo)致的稅金及附加同比提升46.5%，造成公司利潤(rùn)增速小于收入增速，而扣除非經(jīng)常性損益的歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)11.2%。
　　穩(wěn)坐園區(qū)物業(yè)賽道龍頭，2023年開(kāi)辟能源新賽道。公司2023年首次并購(gòu)能源物管，天鼎物業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，近3年?duì)I收均超2億元，核心大客戶大渡河大型水電開(kāi)發(fā)公司具有豐富的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的確定性及成長(zhǎng)性良好。而且能源物管的市場(chǎng)需求與能源體系的構(gòu)建緊密相關(guān)，以風(fēng)電、水電、光伏等為代表的新能源產(chǎn)業(yè)為物管行業(yè)的新方向，清潔能源存巨大開(kāi)發(fā)空間。
　　政務(wù)服務(wù)區(qū)域外拓取得突破，將成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)極。近年，公司通過(guò)在湖北恩施、黃石、荊門、廣東深圳、汕頭、山東東營(yíng)以及天津等地先后承接政務(wù)類服務(wù)，已逐步在項(xiàng)目專業(yè)化、標(biāo)準(zhǔn)化等方面形成成熟的業(yè)務(wù)模式。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：人工成本上漲、客戶集中度較高、核心人員流失風(fēng)險(xiǎn)。