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股指期貨：情緒波動，上漲難言順暢。昨日滬指低開收漲，但情緒波動，上漲難言順暢，預(yù)計(jì)繼續(xù)磨底。1）機(jī)構(gòu)重倉拋售尚未結(jié)束，茅指數(shù)未企穩(wěn)，外資繼續(xù)流出。2）三季報(bào)交易開始，Q3煤炭、保險(xiǎn)凈利潤及部分國有行營收下滑嚴(yán)重。3）游資抱團(tuán)短期面臨切換，華為汽車鏈龍頭高連板斷板，帶崩高位股，小票炒作或有退潮或主題切換風(fēng)險(xiǎn)。4）隱波降波環(huán)境下，短期難有明確方向指示，衍生品指標(biāo)的持續(xù)性待觀察。5）Q3偏股型公募倉位維持85%，降倉變化不大，預(yù)計(jì)反彈后贖回拋壓較大。6）美國通脹放緩，但外資增量難期。Q3美國GDP增速創(chuàng)近兩年新高且核心通脹指標(biāo)放緩至自2020年以來的最低水平，美聯(lián)儲額外加息概率下降。但美債供給寬量下，美債和匯率高位，預(yù)計(jì)仍將限制外資回流。
　　股指期權(quán)：賣認(rèn)購是當(dāng)前交易主線。昨日標(biāo)的先抑后揚(yáng)全線收漲，午盤整體表現(xiàn)較好，創(chuàng)業(yè)板ETF領(lǐng)漲，收漲0.77%，中證1000上漲0.57%。期權(quán)市場成交額持續(xù)下滑。降波斜率較大，當(dāng)前上證50和滬深300相關(guān)期權(quán)品種波動率基本來到15-16%水平，較周一下降約3%的水平，與年內(nèi)低位相比波動率下方仍有空間，但短期內(nèi)我們預(yù)測波動率橫盤震蕩為主。低波環(huán)境限制了部分虛值看漲期權(quán)的彈性，短期內(nèi)方向的博弈意愿不高。結(jié)合持倉量PCR分析，當(dāng)前賣認(rèn)購力量基本為場內(nèi)主導(dǎo)或配合標(biāo)的構(gòu)成備兌增厚策略，科創(chuàng)50ETF期權(quán)本周持倉量PCR均值為0.37，IO持倉量PCR均值為0.48，期權(quán)市場對短期波動和方向態(tài)度中性。操作端建議虛值保護(hù)看跌預(yù)防尾部風(fēng)險(xiǎn)，可適當(dāng)考慮備兌增厚。
　　國債期貨：債市壓力仍存。昨日國債期貨集體下跌。日內(nèi)看，T主力合約開盤小幅高開后開始震蕩上行，午后開始掉頭向下，最終收于101.670?，F(xiàn)券方面，十年期國債收益率上行1BP，至2.7152%。昨日，央行在公開市場持續(xù)凈投放量縮至800億元，難以緩釋資金利率偏緊的局面。整體來看，四季度1萬億新增國債對于債市供給端的沖擊仍然較大，資金利率緊張的局面短期難以改變。此外，目前市場開始博弈寬貨幣政策，未來貨幣政策的力度或?qū)械淖呦虍a(chǎn)生較大影響，但在政策未明朗之前，債市壓力仍存。建議交易性需求謹(jǐn)慎偏空；關(guān)注空頭套保；基差策略維持觀望；適當(dāng)關(guān)注曲線做陡。
　　風(fēng)險(xiǎn)因子：1）美債利率新高；2）期權(quán)流動性不及預(yù)期；3)政策發(fā)力不及預(yù)期