>> 德邦證券-太極集團(600129)業(yè)績符合預(yù)期，收入短期承壓，中長期經(jīng)營持續(xù)改善-231027
| 上傳日期： |
2023/10/27 |
大?。?/td>
| 640KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳鐵林,張俊,劉闖 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點事件：公司發(fā)布2023年三季報：23Q1-3實現(xiàn)營收121.8億元，同比增加14.6%，歸母凈利潤7.6億元，同比增加197.6%，扣非凈利潤7.2億元，同比增加121.8%。
23Q1-3業(yè)績增長符合預(yù)期，Q3季節(jié)性波動下業(yè)績短期承壓：公司23Q1-3實現(xiàn)營收121.8億元，同比增加14.6%，歸母凈利潤7.6億元，同比增加197.6%，扣非凈利潤7.2億元，同比增加121.8%。單看Q3，公司實現(xiàn)營業(yè)收入31.3億元，同比下降7.4%，歸母凈利潤1.9億元，同比增加51.9%，扣非凈利潤1.43億元，同比增加3.5%，Q3季節(jié)性波動下營收短期承壓，承壓背景下利潤端維持正增長，公司經(jīng)營改善持續(xù)進行中。
呼吸系統(tǒng)及消化、代謝用藥表現(xiàn)亮眼，藿香正氣等核心產(chǎn)品持續(xù)放量：分業(yè)務(wù)看，23Q1-3公司醫(yī)藥工業(yè)實現(xiàn)營收83.8億元（同比+24.6%），醫(yī)藥商業(yè)實現(xiàn)營收66.6億元（同比+8.0%），服務(wù)業(yè)及其他業(yè)務(wù)0.47億元（同比+50.4%）。分產(chǎn)品看，23Q1-3消化及代謝用藥營收26.9億元（同比+46.3%），藿香正氣口服液持續(xù)放量；呼吸系統(tǒng)用藥營收19.0億元（同比+52.9%），急支糖漿實現(xiàn)高速增長；抗感染藥物營收14.9億元（同比+4.0%）；神經(jīng)系統(tǒng)用藥營收6.3億元（同比-7.6%）；大健康產(chǎn)品營收5.9億元（同比+12.2%）；心腦血管用藥營收5.8億元（同比+16.1%）；抗腫瘤及免疫調(diào)節(jié)藥營收2.1億元（同比-24.1%）。
十四五規(guī)劃目標明確，業(yè)績確定性較強：公司確立以現(xiàn)代中藥智造為主，麻精特色化藥及區(qū)域商業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)為輔的戰(zhàn)略目標，十四五規(guī)劃明確25年500億收入目標與不低于行業(yè)平均水平的利潤率目標，經(jīng)營效率持續(xù)向好趨勢顯著，改善空間仍然巨大，啟動蟲草產(chǎn)業(yè)化，以高低結(jié)合、室內(nèi)室外雙模式，建立蟲草“野生撫育”和“擬境撫育”種植基地，有望為公司發(fā)展提供新增長極。
盈利預(yù)測與投資建議：公司是一家集"工、商、科、貿(mào)"一體的大型醫(yī)藥集團，是目前國內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈最為完整的大型企業(yè)集團之一。國藥入主以來經(jīng)營改善顯著，業(yè)績目標明確，短期季節(jié)性波動不改公司長期目標，核心品種放量+經(jīng)營改善邏輯依舊，十四五規(guī)劃目標明確。預(yù)計2023-2025年公司營收分別為179/215/252億元、歸母凈利潤分別為9.1/13.0/17.2億元。維持“買入”評級。
風險提示：產(chǎn)品及技術(shù)創(chuàng)新研發(fā)風險;核心技術(shù)及業(yè)務(wù)人員流失風險，市場需求變化風險;產(chǎn)品質(zhì)量風險;毛利率波動風險。
|
|
