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公司發(fā)布2023年第三季度報(bào)告，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入557.67萬(wàn)元，同比下降52.56%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損1222.98萬(wàn)元，同比下降363.17%。
　　盈利能力短期承壓，四季度業(yè)績(jī)有望高增。2023年第三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入557.67萬(wàn)元，同比下降52.56%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損1,222.98萬(wàn)元，同比下降363.17%。因受下游客戶項(xiàng)目計(jì)劃等影響，公司下半年度營(yíng)業(yè)收入多集中于四季度，因此公司歷年三季度營(yíng)業(yè)收入在全年中占比較低，導(dǎo)致公司當(dāng)季度凈利潤(rùn)金額波動(dòng)較大。2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.71億元，較上年同期增長(zhǎng)35.40%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)0.46億元，較上年同期增長(zhǎng)4.78%。
　　期間費(fèi)用率上升系租賃擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模所致。為擴(kuò)大公司的研發(fā)及經(jīng)營(yíng)規(guī)模，提高公司產(chǎn)能，公司于2023年新增租賃經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所。期內(nèi)公司發(fā)生銷售費(fèi)用（0.07億，+19.31%；管理費(fèi)用（0.17億，+46.53%）；財(cái)務(wù)費(fèi)用（-0.05億，-646.96%）。研發(fā)費(fèi)用（0.34億，+76.39%）。盈利能力方面，2023年前三季度公司銷售毛利率為60.50%，同比下降6.89pct；銷售凈利潤(rùn)率為30.66%，比去年下降17.10pct。
　　全面的T/R芯片解決方案供應(yīng)商，產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)明顯。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為微波毫米波模擬相控陣T/R芯片的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和技術(shù)服務(wù)，其業(yè)務(wù)占比保持在90%左右。相控陣?yán)走_(dá)系統(tǒng)可部署在星載、地面、車載、機(jī)載和艦載等不同環(huán)境，用于多種應(yīng)用，涵蓋探測(cè)、遙感、通信、導(dǎo)航、電子對(duì)抗等多個(gè)領(lǐng)域。公司將持續(xù)擴(kuò)展其業(yè)務(wù)范圍，有序進(jìn)行各項(xiàng)管理工作，以確保各項(xiàng)目的生產(chǎn)和交付計(jì)劃得以如期實(shí)施。由于多數(shù)產(chǎn)品實(shí)行“以任務(wù)定產(chǎn)”的生產(chǎn)模式，根據(jù)客戶訂單及研發(fā)項(xiàng)目需求情況進(jìn)行研發(fā)生產(chǎn)調(diào)度，下游客戶主要為國(guó)家大型集團(tuán)下屬科研院所及單位，預(yù)計(jì)四季度能收回現(xiàn)金流。
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，地面領(lǐng)域產(chǎn)品推廣。近年來(lái)公司不斷擴(kuò)大產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域范圍，地面領(lǐng)域產(chǎn)品占比不斷提高，機(jī)載領(lǐng)域配套產(chǎn)品也在多個(gè)項(xiàng)目陸續(xù)進(jìn)入量產(chǎn)階段。因此報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)成本為6,748.01萬(wàn)元，較同期增長(zhǎng)64.00%，高于營(yíng)收收入增長(zhǎng)幅度，報(bào)告期內(nèi)毛利率相比上年同期有所變化。
　　加大研發(fā)投入，開(kāi)拓多領(lǐng)域成長(zhǎng)空間。公司聚焦自主創(chuàng)新及核心技術(shù)能力的提升，圍繞產(chǎn)品功能持續(xù)增加研發(fā)投入。報(bào)告期內(nèi)公司研發(fā)投入為0.34億元，較同期增長(zhǎng)76.39%，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例為19.98%。主要用于開(kāi)展芯片核心技術(shù)攻關(guān)，不斷提升產(chǎn)品應(yīng)用性能和產(chǎn)品測(cè)試水平，并持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品持續(xù)迭代，不斷推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新、豐富產(chǎn)品型號(hào)，以不斷拓展產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域，擴(kuò)大市場(chǎng)份額。
　　盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司2023/2024/2025年歸母凈利潤(rùn)為1.76、2.39、3.36億元，對(duì)應(yīng)估值78、57、41倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格上漲、訂單不及預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。