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本周，增發(fā)萬億國債和增擴(kuò)赤字釋放財(cái)政發(fā)力信號，穩(wěn)增長預(yù)期提振下，A股放量反彈；債券受益于資金面好轉(zhuǎn)和未來寬松預(yù)期，節(jié)奏上先弱后強(qiáng)。
　　海外方面，美國三季度GDP增速增長至4.9%，促使美聯(lián)儲將利率維持在限制性水平的時(shí)間或長于預(yù)期。此外，中東沖突加劇全球經(jīng)濟(jì)不確定性，市場焦點(diǎn)回轉(zhuǎn)到對經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，海外重要股指多數(shù)錄得下跌，債券利率回落。
　　本周A股放量反彈，北上資金流出暫緩。
　　本周增量政策密集出臺。周一匯金宣布再度增持，周二中央審議通過增發(fā)萬億國債，此外上市公司回購潮再起，諸多利好消息催化下，A股市場觸底反彈，成交量持續(xù)回暖，北上資金周四、周五連續(xù)兩天凈流入。
　　上證指數(shù)累計(jì)上漲1.16%，重新站上3000點(diǎn)大關(guān)，深證成指漲2.09%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲1.74%。板塊表現(xiàn)上，多數(shù)板塊偏紅。在華為汽車?yán)孟⒋呋?，汽車板塊上漲4.58%。部分醫(yī)藥企業(yè)業(yè)績超預(yù)期，醫(yī)藥反腐影響逐步淡化，醫(yī)藥板塊上漲4.49%。
　　本周資金面緊張顯著緩解，債市先弱后強(qiáng)。
　　本周資金轉(zhuǎn)寬。受稅期走款影響，前兩個(gè)交易日資金維持偏緊，但周三尾盤開始，資金利率快速下行，周五DR001降至1.59%，DR007受跨月影響維持在2.0%以上。
　　本周債市先弱后強(qiáng)。在資金面偏緊、新增萬億國債的影響下，債市前兩個(gè)交易日持續(xù)回調(diào)，但周三市場情緒開始轉(zhuǎn)好，一方面是資金面轉(zhuǎn)松，另一方面是市場開始博弈調(diào)增赤字落地后，后續(xù)貨幣端為配合發(fā)債而進(jìn)行寬松。
　　本周黃金和原油走勢背離，市場焦點(diǎn)回歸對全球經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。
　　中東局勢加劇全球經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定性，金油比價(jià)攀升，海外避險(xiǎn)情緒發(fā)酵。
　　國際WTI原油下跌近3%，歐元區(qū)10月商業(yè)活動指數(shù)的回落以及高利率環(huán)境下經(jīng)濟(jì)前景的不確定性給原油需求蒙上陰影。
　　現(xiàn)貨黃金再度突破2000美元/盎司，一方面，地緣政治不確定性繼續(xù)推升黃金的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；另一方面黃金和債券收益率的負(fù)相關(guān)性走弱的部分原因在于投資者對美國政府財(cái)政可持續(xù)性和債務(wù)螺旋風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。
　　國內(nèi)方面，增量財(cái)政工具落地釋放穩(wěn)增長信號，工業(yè)品價(jià)格普遍反彈。黑色系表現(xiàn)亮眼，螺紋周度漲近3%。
　　本周政策基調(diào)偏向穩(wěn)增長，中央決定四季度增發(fā)萬億國債；新一輪“房改”或?qū)⑼七M(jìn)。
　　國家發(fā)展改革委將建立增發(fā)國債項(xiàng)目實(shí)施工作機(jī)制，確保新開工項(xiàng)目盡快開工建設(shè)，在建項(xiàng)目能在今明兩年形成較大實(shí)物工作量。地產(chǎn)政策方面，8月25日國務(wù)院常務(wù)會議審議通過的《關(guān)于規(guī)劃建設(shè)保障性住房的指導(dǎo)意見》近期已傳達(dá)到各城市人民政府。外事方面，外交部長王毅先后會見美國國務(wù)卿布林肯和美國總統(tǒng)拜登，推動兩國關(guān)系平穩(wěn)健康發(fā)展。
　　下周關(guān)注：中國10月PMI、美聯(lián)儲貨幣政策會議和美國10月非農(nóng)數(shù)據(jù)。
　　下周，中國10月PMI數(shù)據(jù)公布，重點(diǎn)關(guān)注PMI能否延續(xù)回升向好的態(tài)勢；美聯(lián)儲利率決議以及10月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將陸續(xù)出爐，屆時(shí)海外貨幣政策的預(yù)期或再生波動。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治發(fā)展超預(yù)期；數(shù)據(jù)測算有誤差；貨幣政策超預(yù)期。