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▌核心要點(diǎn)
　　本周市場有美債震蕩回落、中美關(guān)系緩和、萬億國債增發(fā)、工業(yè)利潤改善、匯金買入ETF等多重利好，情緒面、交易面、基本面均有好轉(zhuǎn)，A股觸底反彈正當(dāng)時(shí)，把握科技成長、中游制造和順周期投資機(jī)會。
　　▌現(xiàn)實(shí)背景：中央謀發(fā)展，地方控風(fēng)險(xiǎn)
　　居民加杠桿動能不足、企業(yè)融資意愿有限和地方政府重心在化解債務(wù)，很難成為新一輪經(jīng)濟(jì)增長的“發(fā)動機(jī)”。中央政府目前杠桿率處于偏低水平，是本輪加杠桿主力，增發(fā)萬億國債釋放出新一輪穩(wěn)增長的重要信號。
　　▌?wù)咝盘枺贺?cái)政擴(kuò)張，貨幣配合
　　復(fù)盤歷史上六次年中調(diào)整中央預(yù)算，穩(wěn)增長信號顯著，財(cái)政擴(kuò)張后，央行通常會配套降息降準(zhǔn)等寬松貨幣政策，以維持流動性合理寬裕，經(jīng)濟(jì)多在半年左右企穩(wěn)回升。跨期穩(wěn)增長有助于提振市場信心，夯實(shí)經(jīng)濟(jì)基本面，助力股市和匯市修復(fù)。
　　▌投資機(jī)會：觸底反彈，關(guān)注成長和順周期
　　增發(fā)國債成效顯現(xiàn)后，經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期得以扭轉(zhuǎn)，A股多會觸底回升，特別是上證50、滬深300等寬基指數(shù)有較高的勝率。后續(xù)關(guān)注三大方向：1）流動性改善、產(chǎn)業(yè)催化的消費(fèi)電子、半導(dǎo)體國產(chǎn)替代、國產(chǎn)算力等科技成長；2）庫存回補(bǔ)、景氣好轉(zhuǎn)的汽車、家電、軍工、輕工等中游制造；3）直接受益國債增發(fā)的有色、建筑建材、水利、非銀等順周期方向。
　　▌情緒總覽：內(nèi)外恐慌情緒緩和，北上凈流出放緩本周成交額大幅增加，換手率顯著上升，市場活躍度提升。
　　國內(nèi)外恐慌情緒有所好轉(zhuǎn)，北向連續(xù)兩天凈流入，本周小幅凈流出，環(huán)比少流出236億元，出逃壓力大幅緩和。
　　▌下周關(guān)注：美聯(lián)儲11月FOMC和國內(nèi)10月PMI本周美國地產(chǎn)銷售和三季度GDP超預(yù)期，但PCE回落，當(dāng)周申請救濟(jì)金人數(shù)超預(yù)期上行，美債空頭出現(xiàn)轉(zhuǎn)多。國內(nèi)工業(yè)企業(yè)利潤延續(xù)修復(fù)，補(bǔ)庫信號再現(xiàn)。下周是超級央行周，關(guān)注11月美聯(lián)儲FOMC和國內(nèi)10月PMI。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　?。?）美聯(lián)儲延續(xù)偏鷹（2）巴以沖突升級（3）政策不及預(yù)期